Икономическа оценка на инвестициите - EHOI_Lekcija
Тема Времева стойност на парите.
1. Отчитане на фактора време при оценка на ефективността на инвестициите
Времето е специален икономически ресурс. Времето обаче рядко се счита за икономически ресурс. Междувременно времето е най-универсалният ресурс, без който не протича нито един икономически процес. Двата основни процеса - капиталовложенията и получаването на печалба могат да протичат в различна времева последователност.
а) последователно протичане на инвестиционните процеси - печалбата се получава веднага след пълното завършване на инвестициите (фиг. 1а).
б) паралелен поток - печалбата е възможна още преди да е приключил инвестиционният процес (фиг. 1б).
в) интервален поток - между периода на завършване на инвестициите и получаването на печалба минава определено време (time lag) (фиг. 1в).
Едно от основните понятия на бизнес икономиката е това
стойността на определена сума пари
е функция на времето на възникване
парични приходи или разходи. Една рубла, получена днес, струва повече от рубла, получена в бъдеще. Тези. финансовите ресурси, чиято материална основа са парите, имат временна стойност, която може да се разглежда в няколко аспекта:
1. способността на инвестициите да генерират възвръщаемост на инвестирания капитал поради най-малко две причини
∙ увеличаване на стойността на първоначалния капитал с течение на времето поради промени във физическите характеристики (узряване на културите, растеж на дървета и др.)
∙ получаване на допълнителна възвръщаемост на капитала поради повишена производителност при използване на по-ефективни средствапроизводство.
2. изменение на покупателната способност на парите, т.е. пари в брой
сега и в бъдеще, при еднаква номинална стойност, имат различни
покупателна способност поради обезценяването на парите (инфлация).
икономически параметър, показващ изоставането или
напредък на едно икономическо явление в сравнение с друго, свързано с него
явление. Видовете закъснения са:
Инвестиционен лаг - времевият интервал между предоставянето на инвестициите
за изграждане на производствени мощности и въвеждане в експлоатация на дълготрайни активи или
производствени мощности в експлоатация. Инвестиционният лаг характеризира
периодът на "смърт" на капитала, инвестиран в изпълнението на инвестиционния проект,
изтеглянето му от активен производствен оборот. Инвестиционният лаг включва
изоставане в строителството и изоставане в развитието на проектния капацитет на създадената продукция.
Изоставане на строителството - периодът от време между средния момент на изпълнение
инвестиции (капиталови вложения) и получаване на ефекта под формата на край
строителни продукти (фиг. 2). Изоставането на строителството се характеризира с време,
необходими за изпълнението на всички етапи на проектиране и строителство
предприятие, включително времето, изразходвано за инженерни проучвания, придобиване и
доставка на технологично оборудване и др.
срок за въвеждане на обекта
Фиг. 2 Схема на съотношението на изоставането на строителството и периода на строителство
Изоставането в строителството характеризира качествената страна на продължителността на инвестиционния цикъл (строителство). Той изразява средния период на пренасочване в незавършено строителство на общата инвестиция (I).
Пълен строителен период - периодът от време от началото на строителството довъвеждане на обекта в експлоатация.
Забавянето на строителството е по-кратко от пълния период на строителство поради 2 причини:
1. Инвестициите не се извършват веднага в пълен обем, а постепенно, като средният момент на тяхното изпълнение се локализира след началото на строителството (фиг. 3). Чрез строителния лаг могат да се оценят загубите от замразяването на инвестициите: колкото по-малък е лагът, толкова по-големи са загубите.
2. Въвеждането в експлоатация на обекти се извършва поетапно. В такъв случай
инвестициите се освобождават по-рано от незавършено строителство, започват да генерират доход (фиг. 1b) и забавянето на строителството се намалява.
Ефектът от намаляване на забавянето на строителството се определя по формулата
където KV 01, KV 02 - общият размер на капиталовите инвестиции според вариантите за тяхното разпределение, rub.
L 1 , L 2 - стойността на изоставането по опции, година E - възвръщаемост на инвестицията, дисконтов процент, rub./rub
2. Оценка на стойността на парите във времето
Управлението на инвестициите изисква постоянно извършване на различни видове изчисления, свързани с паричните потоци в различни периоди от време. Ключова роля в тези изчисления играе оценката на стойността на парите във времето.
Концепцията за времевата стойност на парите е, че стойността на парите се променя с течение на времето, като се вземе предвид нормата на възвръщаемост на финансовия пазар, която обикновено е процентът на лихвата по заема (или лихвата).
С други думи, според тази концепция една и съща сума пари в различни периоди от време има различна стойност; тази стойност винаги е по-висока сега, отколкото в който и да е бъдещ период.
Концепцията за времевата стойност на парите играе основна роля в практиката на инвестиционните компютри. Той определя необходимостта от отчитане на фактора време при изпълнението на всеки дългосрочен планинвестиционни операции чрез оценяване
и сравняване на стойността на парите в началото на финансирането със стойността на парите, когато се върнат под формата на бъдещи печалби, амортизация, главница
Оценката на паричния поток може да се извърши като част от решаването на две задачи:
1. прав, т.е. извършва се оценка от гледна точка на бъдещето (въвежда се схема за натрупване). Пряката задача включва обща оценка на натрупания паричен поток, т.е. въз основа на бъдеща стойност.
2. обратна т.е. извършва се оценка от позицията на настоящето (въвежда се схема за отстъпки). Обратната задача включва обща оценка
дисконтиран (намален) паричен доход.
Схематично процесът на натрупване и дисконтиране може да се изобрази по следния начин: