Какво се случва с тенге
Всичко, което се случва с тенгето през последните два месеца (първо при Келимбетов, а сега и при Акишев), предизвиква голямо недоумение сред експертите, съобщава Kursiv.kz.
Нека да разгледаме две графики, взети назаем от нашия уебсайт за обмен.
Фиксирани ли са тарифите отново?
Важно е да се разгледа връзката между ставките на РЕПО и обменния курс на тенге
Сега нека да разгледаме средната овърнайт репо ставка. Нека обясня малко за какво служи този финансов инструмент и как работи, за тези, които не разбират банковата система в детайли.
REPO е транзакция, при която една банка заема за кратко тенге от друга банка (включително Националната банка), обезпечена с ликвидни ценни книжа (най-често държавни дългови ценни книжа). Когато банките заемат пари за много кратки периоди (особено за един ден), това означава, че поради неравномерността на постъпването или разходването на пари, банката има краткосрочен недостиг на пари през деня. Това е обичайна ситуация за всички банки.
В допълнение към затварянето на краткосрочния дефицит на тенге чрез междубанкови заеми, банките могат също да продават валутата, ако такава продажба не води до валутен дефицит или нарушаване на ограничението на Националната банка за размера на валутната позиция.
При високи репо лихви не трябва да има рязко обезценяване на валутния курс
Напомням, че управлението на паричното предлагане (ликвидността) на националната валута в страната е един от съставните елементи на паричната политика на Националната банка. Регулаторът има няколко начина да намали или увеличи тенговата ликвидност в банковата система. Тук няма да навлизам в подробности за тях.Спри се.
Единственото нещо, което бих искал да отбележа е, че изкуственото намаляване на паричното предлагане в тенге е един от начините на Националната банка да се справи с рязкото обезценяване на тенге в период на високи девалвационни очаквания от страна на банки, домакинства и компании. Създавайки дефицит на тенге в страната, Националната банка по този начин намалява търсенето за закупуване на долари, а също така принуждава банките и техните клиенти да продават чуждестранна валута, за да получат необходимото тенге за ежедневни нужди.
Както може да се види от графика на ставките за РЕПО, след като Националната банка спря да работи с основния лихвен процент, доходността на еднодневните РЕПО започна да скача силно. Това означаваше, че от време на време имаше голям дефицит на тенге в банковата система.
Такъв голям дефицит в тенге означава, че банките и техните клиенти нямат национална валута, за да купуват долари за спестявания или спекулации и дори за ежедневни нужди - за плащане на внос или погасяване на задължения в чужда валута. Тоест, в такива условия търсенето на валутата трябва да спадне рязко, което означава, че падането на тенге трябва да спре. Това обаче не се случва. Защо? Нека се опитаме да разберем това.
Не трябва да има девалвация в условията на дефицит на тенге
На първо място, трябва да се каже, че днес няма прекомерно търсене на валута от населението и компаниите. Тези, които имаха свободни средства в тенге, отдавна ги превърнаха в чуждестранна валута. Към днешна дата вносът на стоки е намалял рязко поради факта, че в резултат на поредица от девалвации на националната валута търсенето на такива стоки е намаляло и тенгето се е изравнило спрямо рублата и други валути.
От друга страна, трябва да се отбележи, че курсът на тенге спрямо долара расте (тенгето девалвира), когато има поне малко търсене на валутата, но никой не продава долари. От тази гледна точка износителите на суровини претърпяха рязък спад на валутните приходи, нодори и да са получили валутата, те не бързат да я продават, тъй като все още имат големи девалвационни очаквания. Те обаче не могат да бъдат винени за подобно поведение, тъй като Националната банка сама създава девалвационни очаквания в страната със своята неразбираема и непрозрачна парична политика.
Също така по-рано Националната банка продаде чуждестранна валута от своите валутни резерви и Националния фонд. Днес (както самият той казва) регулаторът е спрял да продава чуждестранна валута, за да поддържа обменния курс по очевидни причини - потокът от петродолари в страната е намалял значително и валутните резерви на страната бързо се изчерпват.
След проучване на всички участници на валутния пазар (кой продава или купува валута), остава неясно защо националната валута рязко девалвира на фона на тежък дефицит на тенге в страната. Тук обаче няма много опции.
Националната банка и правителството са виновни за последната рязка девалвация
Националната банка казва, че сега курсът на тенге спрямо долара расте поради падащите цени на петрола. В условията на сериозен дефицит на националната валута на пазара обаче фундаменталните фактори, влияещи върху ускоряването на девалвацията, не работят добре или изобщо не работят.
Също така, в условията на дефицит на тенге, някои банки вече могат да променят обменния курс на тенге с много малки суми, но Националната банка наскоро рязко увеличи контрола върху валутния пазар. В същото време, в ситуацията на сегашните малки обеми на валутна търговия, подобни действия на банките се откриват лесно и е малко вероятно поне някоя банка да иска да се хване за това.
По принцип има само две възможности. Днес два държавни органа могат наистина да повлияят на обменния курс на тенге - Националната банка и правителството.
Правителството винаги има тенге и от предишен опит може да се каже, че от време на време дава кредит на някои банки и компании (предисамо за държавни компании) на много ниски цени. Ако лихвените проценти по междубанковите заеми в тенге надхвърлят 200% годишно, а правителството или Националната банка ви дават заем при 3%, защо не се възползвате от трудната ситуация на валутния пазар.