Листване, делистване, котиране и рейтинг на ценни книжа - Организиране на борсова търговия с ценни книжа
Една от най-важните функции на фондовата борса е да информира своите членове, юридически и физически лица за курсовете на приетите за котиране ценни книжа (фр. coter - излагам, букви, цифри), т.е. относно цените на ценните книжа, получени въз основа на анализа на търсенето и предлагането.
Всяка фондова борса, в съответствие със своя устав, създава комисия за котиране, чиито основни функции са:
- определяне на курсовете на ценни книжа, приети в съответствие с Правилата за допускане и изключване от обращение и котиране на ценни книжа на борсата;
- издаване на борсов бюлетин с цените на котирани ценни книжа;
- сравнение на цените на ценните книжа, които са предмет на сделки на фондовата борса, с цените на съответните ценни книжа на други фондови борси, в фондовите отдели на стоковите борси и на извънборсовия пазар;
- представяне на информация за резултатите от последния борсов ден (минала търговска сесия) на демонстрационно табло;
- внасяне в Борсовия съвет или Съвета на предложения за изключване на ценни книжа от котировъчния списък в случай на настъпване на случаите, предвидени в Правилата за допускане и изключване от обращение и котиране на ценни книжа на борсата;
- прилагане на рейтинг на ценни книжа и техните емитенти.
Комисионната за котиране включва:
- Председател на Комисията - член на Борсовия съвет, избран от него за 1 година;
- Заместник-председател на комисията, определен от Борсовия съвет;
- представители на членовете на борсата, избрани от нейните акционери;
- служители от апарата на борсата.
При котиране на цените Комисията за котиране взема предвид всички сделки, сключени на борсата по време на дадена борсова сесия. В същото време Комисията самостоятелно определя минималните параметри на сделките, които се вземат предвид прикотиране, както и цени, които никой не може да оспори.
Граничните цени са взети във вертикален и хоризонтален разрез, т.е. най-високата и най-ниската - през борсовия ден, началната - в първите минути и крайната цена - в края на борсовия ден.
Комисията за котировки независимо определя максималните ценови отклонения, сделките по които не се вземат предвид.
Председателят на котировъчната комисия или негов заместник имат право да оттеглят котировката, предложена от други членове на комисията, ако признаят, че котировката на някоя ценна книга е направена неправилно, което незабавно се съобщава на информационния канал на борсата.
Комисията за котировки води дневник на своите заседания, в който се изброяват сделките, които са в основата на котировката; отбелязват се сделки и отчети за търсене и предлагане на ценни книжа от допуснатите до котиране, които не са взети като основа за котировки, като се посочват съответните причини; решенията на комисията по котировките се протоколират. Списанието се подписва от председателя на комисията или негов заместник, водещ заседанието. Дневникът може да се води в електронен вид.
Резултатите от офертите се въвеждат в лист за оферти, съдържащ:
- наименование на емитента на ценните книжа;
- вид сигурност;
- номиналната (директна) стойност на ценната книга;
- дивидент (лихва) върху ценна книга;
- доходността на ценна книга, която е съотношението на дивидента (процента) на ценната книга към нейната котировка при затваряне на борсовата сесия;
- курса на ценната книга към момента на откриване на борсовата сесия;
- обменен курс при затваряне на борсовата сесия;
- най-високата цена на борсовия ден;
- най-ниската цена за борсовия ден;
- разликата между цените на затваряне на дадените ипредишни търговски дни.
Ценовата листа се подписва от председателя на комисията или негов заместник.
В съответствие с Правилата за допускане и изключване от обращение и котиране на ценни книжа на борсата се приемат за котиране:
- акции на акционерни дружества от отворен тип, първоначално създадени в тази организационно-правна форма, циркулиращи на вторичния пазар (препродадени на втори и последващи собственици);
- акции на акционерни дружества от отворен тип, собственост на държавата или органите на местното самоуправление, създадени чрез преобразуване (реорганизация) на държавни и общински предприятия в процеса на тяхната приватизация;
- акции на акционерни дружества от затворен тип, пуснати на вторичния фондов пазар със съгласието на мнозинството от акционерите или упълномощени управителни органи на тези акционерни дружества;
- облигации на акционерни дружества и други юридически лица; облигации на България и други държави, както и държавни органи или местни власти;
- съкровищни и други дългови задължения на България и други държави, както и държавни органи и местни власти;
- опционни сертификати и други индустриални ценни книжа, удостоверяващи правата на техните собственици да купуват или продават акции и облигации.
Цената, на която се извършват сделките, се нарича обменен курс. За всяка ценна книга, официално котирана на фондовата борса, се определя единен обменен курс ежедневно. Единният курс е еднократна оценка на определена ценна книга, която се установява от Комисията за котиране при сравняване на инструкциите, получени от нея до определен момент за покупка и продажба на ценни книжа, при условие че мнозинството може да бъде изпълнено при този курс.инструкции. По същество това е скоростта, с която се задоволяват търсенето и предлагането на определена ценна книга.
Наред с котировките с един курс има и променливи котировки. По искане на емитента Комисията за котиране може да разреши котировка на ценни книжа с особено големи обороти не само по един курс, но и текуща котировка, т.е. оферта през целия борсов ден. В същото време за променливата ставка се прилагат същите принципи, както и за единичната ставка.
При установения процент трябва да бъдат изпълнени всички следните инструкции: неограничен; ограничен, съответстващ на ставката; да купуват на цена, по-висока от обменния курс; за продажба на цена под курса.
Трябва да се подчертае, че стойността на борсовите котировки при осъществяване на парични и фючърсни сделки на фондовите борси е различна. Например, при извършване на парични транзакции, извършвани през следващите три дни, котировъчните цени имат референтен характер и определят възможността за участие в аукционите на продавачи и купувачи. Резултатите от фючърсните транзакции до голяма степен зависят от наличието на надеждна информация за текущите транзакции, където котировката и ликвидността на ценните книжа е едно от условията за сключване на опции и фючърсни договори.
В момента, за да се постигне печелившо изпълнение на клиентска поръчка, е необходима информация за текущите пазарни цени на други пазари. За да решат този проблем, САЩ успешно управляват междупазарна система за търговия, която получава информация за цените от всички борси, както и от някои дилъри на извънборсовия пазар. Той позволява взаимодействие между етажни брокери, комисионни брокери, специалисти и дилъри, разположени на различни места. На мониторите на компютрите, свързани към тази мрежа, се показват цените, обявени от търговците.покупки и продажби, които идват от системата CQS. Брокери, специалисти и дилъри, използващи тази мрежа, изпращат поръчките си по комуникационните мрежи, където в този момент те могат да бъдат изпълнени на най-добри цени. За съжаление тази система има редица недостатъци, които включват промени в цената по искане на дилъра, а брокерът от своя страна може да не изпълни поръчката на клиента по най-добрия начин, т.е. изпрати заявката на клиента до не най-добрия дилър по отношение на офертната цена.
Рейтинг на ценни книжа - система от условни показатели за оценка на ценни книжа по отношение на тяхната надеждност, разработена от специализирани рейтингови агенции. Рейтингите се използват от инвеститори и анализатори.