Много слабото тенге е опасно за икономиката на Казахстан
Ползите от девалвацията могат да бъдат сведени до нула.
Първо, делът на приходите от износ на непетролни продукти възлиза на 12% в структурата на БВП на Казахстан през 2015 г. Тоест, стимулирането на растежа чрез по-конкурентоспособен износ няма да окаже значително влияние върху растежа на БВП. Второ, значителна част от казахстанския бизнес разчита на правителството като източник на търсене - по този начин изкуственото увеличаване на държавните приходи ще изостри тази неблагоприятна тенденция. Трето, девалвацията води до намаляване на стойността на активите, принадлежащи на народа на Казахстан, в доларово изражение. По този начин резултатът от голяма програма за приватизация ще бъде прехвърлянето на собствеността върху тези активи на ниски цени на чуждестранни инвеститори, което потенциално може да доведе до намаляване на благосъстоянието на казахстанското общество. И накрая, недостатъчно високите заплати могат да вкарат Казахстан в капан на „ниски заплати, слаба иновация“, който е пагубен за дългосрочните перспективи за растеж.
Последният аргумент не винаги се разбира добре от политиците в много страни, включително моята родина, Полша, която също попадна в капана на „ниски заплати – слаба иновация“ и сега отчаяно се опитва да прекъсне този порочен кръг. Същността на тази ситуация е следната. Много държави, изправени пред предизвикателството на високите заплати и високите разходи за труд, инвестират активно в автоматизация и иновации, за да заменят работниците с програми и роботи, които могат да извършват стандартизирана и рутинна работа по-евтино и по-надеждно. Има много примери за това, от автоматизация на производството до автоматизация в сектора на услугите.
Например, швейцарската фабрика Nespresso произвежда кафе на капсули. Посетих тази фабрика преди около десет години и вечетогава само няколко работници са участвали в производството: основно фабриката е работила благодарение на роботиката. Компютърът Watson на IBM, достъпен чрез облачни услуги за изследователи по целия свят, може да лекува много видове рак по-ефективно от най-квалифицираните лекари. Сега рентгеновите лъчи се анализират от компютри и бързо се разработват други програми за разпознаване на изображения. Обслужванията на едно гише, които наемат милиони хора в Индия и Централна и Източна Европа, ще бъдат премахнати през следващото десетилетие, тъй като новите алгоритми ще могат да разпознават и разбират реч, за да автоматизират услугите за клиентите. Дори области като композирането на музика не са имунизирани срещу автоматизация. За повече примери за този феномен вижте Възходът на роботите от Мартин Форд, който спечели наградата за книга на годината на Financial Times през 2015 г. Известният китайски производствен гигант Foxconn обяви, че ще внедри милиони роботи във фабриките си в Китай поради рязкото увеличение на заплатите.
Тази тенденция обаче избледнява, когато заплатите са ниски и една страна може да продължи да инвестира в трудоемки технологии, докато останалият свят се движи по-бързо към автоматизация. Ето защо страните с ниски заплати няма да имат икономически стимули да инвестират в най-новите технологии и няма да развиват собствени иновации, тъй като това няма икономически смисъл, за разлика от страните с високи заплати. Казахстан също може да попадне в капана на „ниски заплати, малко иновации“, което може сериозно да навреди на възможностите за дългосрочен икономически растеж.
Но всъщностпоследствията от мащабна девалвация на тенге са много по-големи. В резултат на това разходите за внос на технологии се увеличават и процесът на модернизиране на производствената индустрия в Казахстан може да се проточи с много години и да доведе до високи разходи.
В допълнение, нестабилността на тенге увеличава рисковете за правене на бизнес, което води до намаляване на обема на планираните инвестиции. Ако една компания не може да изчисли разходите за закупуване на ново оборудване, тя също няма да може да прецени дали покупката има икономически смисъл.
Пример за това, но в малък мащаб, е инвестиционната програма за ИТ на Нов икономически университет. Почти цялото оборудване се планира да бъде закупено в чужбина, тъй като не се произвежда в Казахстан. Поради девалвацията на тенге сумата на покупката стана почти два пъти по-голяма от планираната преди шест месеца. Ако в краткосрочен план валутните рискове все още могат да бъдат хеджирани с помощта на подходящи финансови инструменти, то в дългосрочен план нестабилността на валутата оказва финансов натиск върху университета.
Друг проблем е свързан с наемането на чуждестранни преподаватели, които поставят условието те да получават заплащане в долари. Сега такива чуждестранни експерти са почти два пъти по-скъпи от преди, което ограничава възможността на университета да ги наема. Всички казахстански компании са изправени пред подобни проблеми - разходите за придобиване на чуждестранна технология или наемане на чуждестранни експерти стават непосилни. Може би това не е проблем, когато необходимите специалисти са сред казахите, но в много случаи страната се нуждае от чуждестранни специалисти в онези области, където компетентността на местните специалисти е недостатъчна. Същото може да се каже и за придобиването на чужда интелектуална собственост – напр.софтуерни лицензи или лицензиране на чуждестранен патент.
И накрая, прекомерната девалвация на тенге може да доведе до нестабилност в два основни сектора на казахстанската икономика: финанси и строителство. Компаниите и физическите лица с големи заеми в долари може да изпитат проблеми с обслужването на дълга, като по този начин оказват натиск върху балансите на банките, докато строителните компании ще намерят маржовете си изядени от девалвацията, както се вижда от нежеланието на много строителни компании да инвестират в недвижими имоти.
Бързата девалвация на тенге може да повлияе на поведението на гражданите, които ще държат повечето си спестявания в долари, явление, което вече набира скорост в Казахстан. Доларизацията на икономиката носи много опасности, намалява способността на банките да финансират инвестиции, води до неефективна парична политика и освен това води до по-високи лихвени проценти в местните банки, тъй като последните са принудени да търсят стимули да привлекат хората да държат пари в местна валута (високи лихвени проценти за депозити в тенге). А високите лихви допълнително ще забавят инвестициите.
Когато вземат решение за бъдещето на тенге, правителството и Националната банка на Казахстан трябва да вземат предвид всички горепосочени рискове.
Кшищоф Рибински, гражданин на Полша, професор, ректор на Новия икономически университет Турар Рискулов, бивш заместник-председател на Националната банка на Полша