Опции за акции - какви са те?
Посветено на жертвите на мита за страшните опции от Лари Д. Спиърс
Опциите върху акции са ценен инструмент за всеки инвеститор, който иска да увеличи максимално възвръщаемостта си, като същевременно подобри управлението на риска. Но въпреки очевидните ползи, много малко инвеститори се опитват да използват (или дори да разберат) стратегиите за опции. Ако не сте от тази малка група, най-вероятно сте станали жертва на мита за опциите, който звучи по следния начин:
„Това не е за теб. Само наистина сложни и опитни инвеститори могат да търгуват опции. Когато става въпрос за опции, всичко се свежда до огромни рискове - всичко или нищо, удар или пропуск. Може да загубите целия си инвестиционен капитал, освен ако не изберете наистина добра акция, която никога няма да се срине напълно. Само в този случай можете да се възстановите, ако сте взели грешно решение, защото все още имате инвестиционен капитал.
Тази мантра се внушава на клиентите от стотици, хиляди финансови специалисти по целия свят. Тези „съветници“ или самите не разбират търговията с опции, или гледат на нея като на много рисков вид инвестиция. Някои известни брокерски компании (например Edward Jones) не позволяват на своите клиенти да търгуват опции.
Но всъщност този инструмент е доста подходящ за всеки търговец или инвеститор и трябва да започнете да ги търгувате, независимо дали сте активен търговец, обикновен инвеститор, който търси възможност да застрахова (хеджира) своя инвестиционен портфейл срещу евентуални спадове на пазара, или просто пенсионер, който търси възможност да спечели малко увеличение на пенсията и дивидентите от акции.
Нека да разгледаме основите на търговията с опции, за да разберем какво представляват опциите, как работи пазарът на опции и защо търговията с тези деривати трябва да бъде част от вашата търговска или инвестиционна дейност. Да започнем с малко история...
Всеки търговец на Chicago Board Options Exchange може да приеме вашата поръчка за покупка/продажба на опция и да я постави на борсата. И когато на пазара се появи насрещна поръчка, ще се сключи сделка. Не е необходимо и двете страни да участват лично в сделката. Нещо повече, комисионните на брокерите са по-умерени, отколкото бяха, когато брокерите трябваше да договарят всяка клауза на опционен договор. Оттогава пазарът започна да се развива бързо. През 1973 г. са сключени 2 милиона договора, докато през 1980 г. вече са около 100 милиона.
Според Options Industry Council има почти 300 милиона транзакции на пазара на опции всеки ден. През 2010 г. от тях са сключени над 3,6 млрд. бр. Днес опциите се търгуват на 40 фондови борси по света. Повече от 10 електронни борса също предоставят тази възможност, 8 от тях са разположени в САЩ.
Разбира се, тези числа не означават нищо за вас. И така, нека се върнем към основите.
Какво е опция?
Опцията е вид деривативен договор, който дава на притежателя (потенциален купувач или продавач) правото, но не и задължението, да купи или продаде актив (стока, ценна книга) на предварително определена цена в определен момент в бъдеще или през определен период от време. (Имайте предвид, че така наречените „американски“ опции могат да бъдат упражнени по всяко време преди датата на изтичане, докато „европейските“ опции могат да бъдатизвършва само на датата на изтичане на договора.)
Основните активи за опции са над 2600 акции (1 лот = 100 акции), ETF, широки пазарни индекси, валути, лихвени инструменти, стоки, финансови фючърси, метали и др.
Въпреки това, независимо от вида на базовия актив, има само два основни вида опции:
И пут опциите, и кол опциите споделят три общи характеристики: • Базов актив – опция, която е дериват, естествено има актив, върху който съществува. В първия случай това са акции на Wells Fargo.
• Страйк цена (или страйк цена) е цената, на която притежателят на опция може да купи или продаде ценни книжа по тази опция. Във втория пример страйк цената е $15. Минималната стъпка за промяна на страйк цената може да се различава в зависимост от основния актив: за относително евтини акции минималната стъпка е $1, за "средни" акции - $2,5, а за скъпи - $5.
Определяне на стойността на опция Последният ключ към изучаването на основите на търговията с опции е разбирането как се определя стойността или „премията“ и факторите, които карат тази стойност да се променя с наближаването на изтичането.
„Премията“ на опция (наричана още „опционна премия“) се състои от две части – действителната стойност и времевата (срочната) стойност. Всички опции имат времева стойност. Но само така наречените опции в пари имат реална стойност. Терминът "в пари" отразява разликата между цената на упражняване на опция и текущата пазарна стойност на основния актив. По този начин кол опцията има реална стойност само когато текущата стойност на акциите, които действат като базов актив, е по-висока от ценатаупражняване на тази опция. По аналогия пут опцията има валидна стойност само когато текущата стойност на базовия актив е под цената на упражняване на тази опция.
Въпреки това, ако цената на акциите на DELL е само $15,30 за акция, това означава, че гореспоменатата пут опция е без пари. Неговата премия е $1,55 и е стойност за всички времена. Ако търговец купи пут опция в парите (опция 1), тогава търговецът се нуждае от акциите на Dell да паднат до $12,10, за да покрие разходите (т.е. да достигне до безупречност: $15,00 - $2,90 = $12,10). Ще се наблюдава частична загуба, ако текущата стойност на базовия актив към момента на изтичане на опцията е между $15,00 и $12,10. Пълна загуба на парите, инвестирани в търговията, ще настъпи при всяка цена на базовия актив над $15,00, докато всяка цена под $12,10 ще носи печалба.
Във втория случай (когато пут опцията е без пари), купувачът ще покрие разходите само ако цената падне до $13,45, но ако цената падне под, купувачът ще спечели. Пълната загуба обаче ще настъпи, ако цената на актива достигне ниво над страйк цената (в този случай $15,00), когато опцията изтече.
Действителната стойност на всяка опция е абсолютна стойност. Винаги е разликата между страйк цената на опцията в пари и текущата стойност на основния актив.
За разлика от действителната стойност, времевата стойност постоянно се променя. Той се влияе от много фактори, от променливостта на базовия актив и цялостния пазар до това колко дълбоко е опцията в парите или извън парите. Оставащото време преди изтичането на договора също оказва силно влияние върху времевата стойност на опцията.
КатоС наближаването на изтичането на опцията тя губи своята стойност. Именно тази „ерозия“ на времевата стойност на дадена опция мотивира много продавачи на опции за акции. Те се надяват, че опциите, които са написали, ще изтекат без пари, като по този начин си позволяват да вземат цялата или част от опционната премия, която купувачите са им платили, ако опцията изтече малко в парите.
Купувачите на опции (които не използват комбинация от покупки и продажби) разбира се се надяват на обратния резултат, очаквайки, че движението на цените на пазара на базовите активи ще покрие разходите им и ще им позволи да печелят. Основният фактор, който ги мотивира, е предварително определена (ограничена) максимална загуба за всяка отделна сделка, както и внушителен размер на потенциална печалба. Например, купувач на кол опции за акции на Wells Fargo управлява позиция от $2905 за няколко месеца, рискувайки да загуби максимум $135 в процеса. Потенциалната печалба обаче теоретично беше неограничена. Феноменално, нали?
Например, ако Wells Fargo се покачи до $36,00 на акция, купувачът на опцията ще спечели $465. Доходността на сделката (съотношението между печалба и риск) ще бъде 344,4% ($465/$135 = 344,4%). Но ако цената на фондовия пазар беше останала под $30,00 към момента на изтичане на опцията, купувачът щеше да загуби само $135. В подобна ситуация борсов търговец би рискувал $2905 и би спечелил $695, ако цената достигне $36,00 на акция. Доходността на сделката (съотношението между печалба и риск) ще бъде само 23,9% ($695/$2,905 = 23,9%). И той може да загуби всичките си 2905 долара, ако компанията фалира и акциите й станат безполезни.
Ползите за купувачите на опции са очевидни, ноза съжаление, "темпоралната ерозия" работи срещу тях. Съществуват обаче голям брой стратегии за търговия, които комбинират опции за покупка и продажба, за да се оптимизира балансът между потенциална печалба и рискове.
Тоест опциите първоначално са по-сложни. Вторият важен момент е разпространението. Класическият Forex е на всяка крачка, с опциите всичко е много по-сложно. Много малко брокери предоставят търговия с опции с нормална комисионна. Третата точка са разходите за търговия (комисионна). Той е много по-висок в опциите, отколкото във Форекс.
Въз основа на всичко по-горе, моето заключение е, че опциите за акции са може би интересно нещо, но обикновеният Forex е по-прост, по-лесен и по-достъпен.