Първични и вторични пазари за GKO

б) при предоставяне на заем за покриване на парични разлики, възникващи в процеса на емитиране и обратно изкупуване на облигации.

И в двата случая GKO се закупуват по среднопретеглената цена на търга и в границите, определени от законодателните органи за кредитиране на държавния бюджет.

Ако в периода на своето формиране пазарът на GKO беше изцяло зависим от тенденциите, които се развиваха в други сегменти на финансовия пазар, то по време на кризата това взаимодействие беше двустранно. В контекста на бързото нарастване на капацитета на пазара на GKO, потокът от средства между различните сегменти на финансовия пазар стана очевиден.

В момента IMSE на Република Беларус изпитва недостиг на високоликвидни държавни ценни книжа. Такива обещаващи финансови инструменти като фючърси и опции не са заели своето място.

Разбира се, в нарастването на привлекателността на пазара на GKO ясно се вижда тяхната спекулативна принадлежност, т.е. тези средства първоначално не са били насочени към продуктивно потребление. Но е абсурдно да се оспорват предимствата, произтичащи от преразпределението на капитала (който все още не е насочен към производствени нужди) в полза на използването му за държавни цели. И макар да трябва да се признае, че държавата насочва тези капитали за кърпене на дупки в бюджета, а не за продуктивни инвестиции в икономиката, това изглежда е единственият реален начин да се осигури правилното им използване.

Като се има предвид фактът, че пазарът на GKO придоби макроикономическо значение, Централната банка под формата на краткосрочни облигации получи още един инструмент за изпълнение на регулаторната си роля, насочена към управление на предлагането на пари и кредит.

2. Първични и вторични пазари за GKO

Дилърът може да действа като брокер при сключване на сделки от свое име иот името на инвеститора. Инвеститори са всички юридически и физически лица, които закупуват облигации и имат право да ги използват.

Обемът на емисията на GKO е планиран в бюджета. Той е планиран за 1999 г. в размер на 10 032 600,0 милиона рубли. Рядко се планират трансфери. Но, като правило, те са посочени.

Изпълнявайки волята на емитента, генералният агент издава глобален сертификат и го прехвърля на финансовия агент. И тогава НБ организира закрит търг.

Цените на пазара варират. Тъй като GKO е хартия с отстъпка, тя се продава на цена под номиналната. Доходът на инвеститора е разликата между парите, които е платил при покупката и номиналната стойност. Цената е % от номинала. Общата годишна доходност се изчислява по следната формула:

(1)[1]

П – обща годишна доходност, %

H е номиналната стойност на GKO, rub.

C - продажната цена на GKO, rub.

365 е изчисленият брой дни в годината.

Т – срок на разпространение на GKO от този брой, календарни дни.

След това доходността се преобразува в банкова доходност. Необходимо е всичко да се преведе в годишна доходност - преведено в банкова доходност.

(2)[2]

S - първоначална сума.

D - доход от GKO, който получават.

360 - използва се за сравняване на различни добиви.

365 - използва се за изчисляване на банковата рентабилност на GKO.

Правила на търга.

Всеки инвеститор подава заявление за покупка, където посочва за колко% от номиналната стойност е готов да купи GKO. Цената на отсичане се определя от Министерството на финансите. Всички заявки по-горе ще бъдат приети. По-долу са недоволни.

Понякога първичните инвеститори не се допускат до първичния търг. В този случай Националната банка купува всичко. Той купува GKO заемисионна сметка. Това е друг начин за издаване.

Погасяването става след изтичане на периода, за който са емитирани тези държавни краткосрочни облигации с нулев купон. Когато дойде моментът за плащане, но държавата няма пари и за да не се плаща от бюджета, се организира друг търг. На търговските банки се предлага да купуват нови ценни книжа вместо пари. Парите вече нямат значение. Кръгът се затваря. На този принцип се изграждат финансовите пирамиди. Погасяването се дължи на покупката.

Сега малко за вторичния пазар на GKO.

Държавата трябва да гарантира ликвидността на ценните книжа. А ликвидността от своя страна зависи от степента на развитие на вторичния пазар на ценни книжа: няма вторичен пазар, няма ликвидност, няма заеми. До лятото на 1998 г. в Беларус имаше нещо като вторичен пазар на ценни книжа. GKO е използван върху него за други операции. Не са извършени операции директно с GKO:

1. Доходите от сделки с GKO не подлежат на данъчно облагане.

2. През 1995-1996 г. пазарът пострада поради фалита на много банки. Доверието в GKO беше подкопано.

Текущата стойност на GKO на вторичния пазар се изчислява по следната формула:

(3)[3]

C е текущата стойност на облигациите.

P е цената, на която е закупена облигацията.

P е годишната доходност.

D - броят на дните, изминали от датата на продажбата на облигациите до деня на определяне на стойността им.

Операциите на вторичния пазар изискват услугите на трети страни - професионални участници, които извършват сделки за покупко-продажба. Всички транзакции трябва да бъдат регистрирани в IMSE. Първичните инвеститори имат право да пласират ценни книжа на вторичния пазар. В този случай книжата се прехвърлят. Прехвърлянето на правата е вписано воторизирани депозитари.

Тези, които се нуждаеха от средства, продаваха GKO при условия на REPO. Даваме пари, в замяна получаваме документи. След това връщаме парите и получаваме документи. Важна е величината на разликата между купува и продава, а не величината на цената купува и продава.

През лятото на 1998 г. т.нар. "телефонен пазар GKO". Транзакциите са извършени извън борсата. От лятото на 1998 г. - електронната система на Междубанковата търговска борса. Сделките на борсата се извършват само чрез електронната система. Дилърите имат право да извършват сделки чрез електронната система за търговия. Кръгът на дилърите е ограничен от броя на банките.

Особеността на сделките на вторичния пазар в Република Беларус е:

- невъзможно е извършването на сделки с т.нар. „отворени позиции“: продавайте ценни книжа за пари, които не са там. Продажба, покупка се извършва само със "затворени позиции". Ако искате да продавате, трябва да имате ценни книжа; ако искате да купувате, трябва да имате пари.

3 вида цитати:

текущи (последната транзакция през работния ден).