Ролята на борсовите спекуланти
Производителите, търговците на едро и потребителите на пшеница може да са по-способни да предскажат бъдещите цени на зърното (може би защото не трябва да полагат толкова много усилия, за да получат подходяща информация) от други. На последните обаче не им е забранено да участват в пазарни сделки. Всяко лице, което използва фючърсен договор за намаляване на риска, се нарича хеджър. По-голямата част от търговията с фючърсни договори обаче се извършва от спекуланти, които се занимават с тези сделки в съответствие с техните прогнози относно бъдещото ниво на спот цените.
Борсовите спекуланти не се ръководят от желанието да намалят степента на риск, присъщ на техните индустриални или търговски дейности. Техният интерес към сделките с фючърсни договори се дължи на възможността за получаване на доходи от тези сделки. Спекулантите на фондовия пазар обикновено събират информация, която улеснява прогнозирането на движението на цените на съответните стоки, и след това купуват или продават фючърсни договори въз основа на прогнозите.
Една и съща страна може да действа както като хеджър, така и като борсов спекулант. Всъщност може да се каже, че ако един фермер, пекар или брокер на зърно не иска да хеджира, тогава те спекулират с цените. Конкуренцията между активните прогнозисти на цените на фючърсните пазари облагодетелства онези, които имат конкурентно предимство в прогнозирането на цената на пшеницата, като се специализират в тази област.
Представете си например, че сте спекулант на пшеница. Вие събирате информация за всички фактори, свързани с търсенето и предлагането, които определят цената на зърното, като обща площ с култури, метеорологични условия,производствените планове на основните производители в хлебната промишленост и т.н. "В резултат на това правите прогноза за спот цените за следващия месец. Да предположим, че е прогнозирана цена от $2 за бушел зърно. Ако текущата фючърсна цена за доставка за един месец е по-малка от $2 за бушел, вие купувате фючърсен договор (заемате дълга позиция), защото очаквате да получите доход от тази сделка.
За да проверим горното твърдение, нека приемем, че текущата фючърсна цена за пшеницата, която трябва да се плати след месец, е $1,50 за бушел. Заемайки дълга позиция в такъв фючърсен договор, вие заключвате покупната цена за зърно, дължима след месец, на 1,50 долара за бушел. Тъй като очаквате спот цената да достави $2 на бушел в този момент, очакваната ви печалба е $0,50 на бушел.
Сега нека си представим, че преобладаващата фючърсна цена за доставка след месец надвишава 2 долара за бушел, т.е. вашата прогнозирана спот цена. Нека, например, Кой ще бъде 2,50 долара за бушел. В този случай, за да спечелите, вие продавате фючърсния договор (отваряте къса позиция), като фиксирате продажната цена на $2,50 за бушел. В същото време се предвижда възможност за закупуване на зърно на спот цена, която тогава беше 2 долара за бушел. Така очакваната възвръщаемост е $0,50 на бушел.
Като борсов търговец можете да заемете всяка позиция, която ви дава възможност да реализирате печалба. Разбира се, трябва да се има предвид, че тъй като не знаете със сигурност каква ще бъде спот цената след месец, можете да загубите пари при сделки с фючърсни договори. Вие обаче поемате този риск, разчитайки на печалбата.
Спекулативна дейност нафючърсните пазари понякога са критикувани, че нямат стойност за обществото. Всъщност често се представя като нещо като аналог на игра на карти. Съществуват обаче поне две важни икономически функции, които борсовите спекуланти изпълняват.
Първо, стоковите брокери, които постигат постоянен успех, дължат това правилно прогнозиране на спот цените.Така техните дейности водят до това, че фючърсните цени са най-добрият предсказател за тенденцията на спот цените. Второ, спекулантите поемат ролята на търговски партньори за хеджърите, когато няма други хеджъри, готови незабавно да отворят съответните позиции. По този начин дейността на борсовите спекуланти прави фючърсните пазари по-ликвидни, отколкото би било при липса на спекулативни сделки. Наистина, ако фючърсните договори се купуват и продават само от хеджъри, може да няма достатъчно търговия, за да се поддържа организирана борса за търговия с фючърси. По този начин наличието на спекуланти може да бъде много необходимо условие за самото съществуване на някои фючърсни пазари.