ВЪВЕДЕНИЕ, ФОНДОВАТА БОРСА КАТО ПРОФЕСИОНАЛЕН УЧАСТНИК НА ПАЗАРА НА ЦЕННИ КНИЖА, Ролята на системите за търговия на
Борсите са били епицентърът на пазарната икономика от векове. През годините на тяхното успешно функциониране е натрупан богат опит, който е много полезен за нашата страна днес.
Преходът на България към пазарна икономика изисква не само промяна на съществуващия пазар, но и създаване на нови пазари, които не са присъщи на системата на плановата икономика. Това доведе до промяна на традиционните и формирането на нови форми на търговия, послужи като обективна основа за възраждането в България на борсовата търговия и фондовите борси – стокова, фондова, валутна. Този процес започва у нас в началото на 90-те години и продължава, вече в новото си качество, и до днес.
Актуалността на темата на курсовата работа се дължи на факта, че в момента фондовите борси са неразделна част от българската икономика, формиращи пазара на ценни книжа, чрез организацията и регулирането на развитието на борсовата търговия.
Предмет на изследването е организацията на борсовата търговия с ценни книжа.
Обект на изследването е фондовият пазар на ценни книжа в България.
Целта на курсовата работа е да се проучи процесът на организиране на борсовата търговия с ценни книжа.
Въз основа на целта на работата, основното внимание беше обърнато на решаването на следните задачи:
- разглеждане на борсата като професионален участник на пазара на ценни книжа;
- разкриване на принципите на организация и механизма на борсовата търговия с ценни книжа в България;
- идентифициране на проблемите на тенденциите и развитието на борсовата търговия с ценни книжа в България.
Ролята на системите за търговия на пазара на ценни книжа, форми на организации
Системата за търговия на пазара на ценни книжа е набор от форми и методи за организиране на покупката и продажбатаценни книжа, както и професионални участници, обслужващи тези процеси.
Формите и методите за организиране на търговията с ценни книжа имат свои специфики в различните сегменти на пазара на ценни книжа и могат да варират в зависимост от вида на финансовия инструмент, действащ като стока на този пазар.
Има първични и вторични пазари на ценни книжа. На първичния фондов пазар емитентът може сам да пласира своите ценни книжа или да използва услугите на професионални посредници, наречени застрахователи. На вторичния пазар на ценни книжа системите за търговия са разделени на борсови и извънборсови.
Общите характеристики на организацията на търговията на вторичния пазар на ценни книжа са:
1) Незначителна разлика между цената на продавача и цената на купувача;
2) Незначителни ценови колебания от сделка до сделка;
3) Голям брой участници в продажбата и възможност за бърза препродажба на ценни книжа;
4) Разнообразна гама ценни книжа, предлагани за продажба.
Борсовата форма на организация на търговията с ценни книжа се основава на следните принципи:
- Проверка на качеството и надеждността на продаваните ценни книжа;
- Създаване на базата на аукционна търговия на единен курс за идентични ценни книжа на един емитент;
- Публичност на търговските операции, извършвани на борсата.
Системата за борсова търговия има свои разновидности, които се определят от формата на организация на аукционната търговия, нивото на участие на борсовите посредници (агенти) в процеса на търговия.
В зависимост от нивото на участие на компютрите се разграничават електронни и традиционни системи за търговия. Електронната търговия с ценни книжа възниква преди около 15 години, въпреки че компютрите в традиционната търговия с ценни книжаизползвани са дълго време. Компютърните технологии бяха използвани от борсите за показване на борсовите цени на електронно табло, за отчитане на борсовите транзакции и контрол върху тях. Пример за такава компютърна система е и информационната система на агенция Ройтерс.
Чрез свързването на специални терминали в офиса към информационния канал на агенцията, потребителят получава възможност да „присъства“ на търговете на най-големите фондови борси в света, да наблюдава промяната в текущите цени на дилърските фирми по време на борсовата търговия, но не и да участва в тях.
Функционирането на електронната търговия включва следните стъпки:
1) Достъп и защита на системата;
2) Преглед на пазарна информация за обекта на сделката;
3) Въвеждане на нареждания за сделки;
4) Сключване на сделки в режим на непрекъсната търговия;
5) Водене на книга за поръчки;
7) Надзор и контрол върху функционирането на системата за всяка сделка.
Предимствата на електронната търговия с ценни книжа включват:
- Възможност за извършване на търговски операции по всяко време на денонощието;
- Максимален достъп за брокери от всеки регион до световните фондови пазари;
- Относително ниски експлоатационни разходи;
- Висока степен на конфиденциалност, позволяваща да не се разкрива информация за фирмите, участващи в търговията;
- Става възможно да видите няколко най-добри цени купува и продава едновременно, докато при традиционната борсова търговия, като правило, една най-добра цена купува и продава.
Въпреки горните предимства на електронната търговия, те все още остават недостатъчно внедрени, което води до ниска ликвидност.
- електронни пазари. Електронната търговия затруднява дилърите да използват в своите
-операции професионална интуиция въз основа на бизнес комуникация с техните
- изпълнители. Освен това недостатъците на електронната система за търговия в момента включват невъзможността да се вземат предвид допълнителни условия
- поръчки, а понякога и спиране на поръчката за изпълнение на сделката.
Ценните книжа са обект на търговия, както на първичния, така и на вторичния пазар, в извънборсовия и борсовия оборот на фондовия пазар. В отделни сегменти на пазара на ценни книжа се установяват отделни изисквания за обекта на търговия и реда за извършване на сделки с него. В същото време, например, борсата има право самостоятелно да установява състава на стоките, които ще бъдат обект на борсова търговия.
Ценните книжа на паричния пазар, в зависимост от процедурата за потвърждаване на правата на техния собственик при търговия с тях, се разделят на:
- Ценни книжа на приносител, представяне, което е достатъчно за изпълнение и потвърждаване на правата на собствениците. Те включват акции и облигации на приносител, обикновени складови разписки (варанти), товарителници на приносител, чекове на приносител, депозитни сертификати и др.;
- Поименни ценни книжа, правата на притежателите на които се потвърждават както въз основа на името на собственика, вписано в заглавието на ценната книга, така и вписването в съответната регистрационна книга, водена от емитента или специализиран регистратор. Те включват на първо място поименни акции, облигации и сертификати;
- Поръчайте ценни книжа, правата на притежателите на които се потвърждават както от представянето на тези ценни книжа, така и от наличието на подходящи заверки (например менителници).
Операциите за покупко-продажба на ценни книжа могат да се извършват в извънборсовия и борсовия оборот. Чрез извънборсовия пазарпродажба на държавни заеми, акции и облигации на фирми, които не са включени в борсовите списъци