Златото като инвеститорски инструмент

Спот пазар Текущите транзакции за покупко-продажба на метали се извършват на спот условия с вальор (датата на кредитиране и дебитиране на метал и валута) на 2-рия работен ден след деня на сделката. Международният пазар за текущи операции се нарича спот пазар. Стандартният размер на партидата на спот база е 5000 тройунции (Тройунция е общоприета мярка за теглото на благородни метали в света. Съдържа 31,1034807 грама). Целта на тези операции е формиране на фонд от благородни метали на кредитна институция или изпълнение на клиентски поръчки. Отправна точка за определяне на ценовите параметри при физическото злато е цената на лондонския пазар, London loco (Терминът "loco" означава мястото на доставка на метала. То е най-важното условие при сделки с благородни метали).

Суап операции Този термин се използва много често в икономическата литература. По отношение на пазара на злато може да се тълкува като покупка и продажба на метал с едновременното изпълнение на обратна сделка. Обемите на тези транзакции надвишават обемите на спот транзакциите, тъй като суаповете за злато не влияят толкова много на състоянието на пазара на благородни метали, колкото спот транзакциите. Стандартната сделка за тези операции включва 32 хиляди унции (1 тон).

На практика е обичайно да се разграничават три вида златни суапове:

Размяна на време (финансов суап) Това е класически тип суап операция. Това е комбинация от парична и спешна насрещна транзакция: покупка (продажба) на същото количество метал при спот условия и продажба (покупка) при форуърдни условия. Датата на изпълнение на по-близката транзакция се нарича вальор, а датата на изпълнение на по-отдалечената във времето транзакция се наричакрайна дата на размяната. Споразумението може да бъде сключено за почти всеки период: от един ден до няколко години. Обичайните срокове на договора за замяна са 1, 3, 6 месеца и година. Същността на транзакцията е възможността златото да се конвертира във валута със запазване на правото за закупуване на злато след изтичане на суапа. В края на срока на договора страните могат да се споразумеят да удължат споразумението или да ликвидират суапа чрез извършване на обратни сетълменти. През последните години суаповите сделки станаха много популярни. На първо място, ползата от привличането на средства по този начин е очевидна в сравнение с привличането на доларови депозити, тъй като лихвените проценти по суапове са по-ниски. Освен това създава възможност за безболезнено привличане на злато, което може да се използва от банката, например, за управление на салда по метални сметки. И накрая, тези операции са много популярни сред централните банки. Това е така, защото в желанието си да конвертират своите златни притежания, те може да не се страхуват, че действията им ще окажат голямо влияние върху пазара на злато; вместо да се продава директно на пазара, златото се премества между контрагентите.

Размяна по качество на метала На практика може да възникне ситуация, когато участник на пазара на злато може да изисква злато с по-висок стандарт от това, което има. Това желание може да се реализира в рамките на размяната на качеството на метала. Такъв суап включва едновременна покупка (продажба) на метал с едно качество срещу продажба (покупка) на злато с друго качество. В същото време страната, която продава метала с по-високо качество, ще получи премия, която може да зависи от размера на транзакцията и размера на риска, свързан със замяната на един вид злато с друг.

Суап по местоположение Такъв суап предвижда покупка (продажба) на злато в едномясто срещу продажба (купуване) на друго място. Тъй като златото може да струва повече на едно място, в този случай една от страните получава премия.

Депозитни операции Тъй като златото е финансов актив, то може да генерира доход за собственика си, ако стане обект на заем. Тези операции се извършват, когато е необходимо да се привлече метал към сметката или да се постави за определен период. В същото време лихвите по депозитите за злато обикновено са по-ниски от лихвите за валутата, което се обяснява с по-високата ликвидност на валутата. Стандартните срокове на депозита са 1, 2, 3, 6 и 12 месеца, но могат да бъдат намалени или, обратно, удължени. Една банка, привличаща благородни метали по договори за депозит, може да ги използва за определен период от време, за да реализира печалба, например в схеми за финансиране на златодобив, за арбитражни транзакции и т.н. Собствениците на злато получават доход от инвестирано злато и също така са освободени от разходите, свързани със съхранението на физически метал.

Форуърди В допълнение към горните транзакции, на световния пазар могат да се извършват и други транзакции: говорим за форуърдни транзакции, които предвиждат реално доставяне на метал за период, надвишаващ втория работен ден. Със сключването на подобна сделка купувачът се застрахова срещу бъдещи повишения на цената на метала на спот пазара. Продавачът от своя страна има за цел да се предпази от бъдещи намаления на цените. Застраховката се осигурява чрез фиксиране на цената, въз основа на която се планира да се извършват взаимни разплащания в бъдеще. Подобна сделка обаче не дава възможност за възползване от по-благоприятни пазарни условия.

Препращането не може да бъде отменено. Тя може да бъде балансирана (затворете предната позиция) само чрез покупка и продажба наколичество стоки по текущия курс с последващата му продажба по курса, установен от форуърдния договор. На междубанковия пазар на злато тези транзакции са доста редки. Ако е необходимо да се продаде метал за определен период, продавачът обикновено го продава на спот условия и след това сключва суап сделка: купува метал на спот условия и едновременно с това го продава на форуърдни условия.

Транзакции с CFD деривати Досега разгледахме организацията и функционирането на физическите пазари на метали. Не по-малък интерес обаче представлява друга част, свързана с търговията с виртуални инструменти. В поредица от събития, които промениха лицето на световните финансови пазари, малко са толкова значими, колкото въвеждането на търговията с деривати. Дойде през 70-те години. една ера на безпрецедентно движение на лихвените проценти и обменните курсове създаде необходимост от нови финансови инструменти, които могат да се използват за управление на увеличените рискове. Разцветът на индустрията за деривати до голяма степен се дължи на способността им бързо и ефективно да реагират на променящите се пазарни тенденции. С течение на времето виртуалната част от пазара на злато се превърна в самостоятелна сфера с гигантски оборот, многократно надвишаващ оборота на пазара на физическо злато.

Бъдеще е правно обвързващо споразумение (договор с условия), при което едната страна се съгласява да достави, а другата се съгласява да приеме доставката на определено количество (както и определено качество) на стока в определен момент в бъдеще на цена, определена към момента на сключване на договора. В световната практика фючърсните договори за злато се търгуват на няколко борси, като най-голям обем договори за злато се сключват на CommodityНюйоркската фондова борса (COMEX). Операциите със злато започват да се извършват там от 1974 г. Основните цели на операциите с фючърси са хеджиране и спекулации. Привлекателността на тези сделки е, че не изискват много пари или голямо количество стоки за сключването им. Инвестицията на сравнително малък капитал при благоприятни условия може да донесе голяма възвращаемост.

Друга популярна форма на фючърсен договор е опцията за злато, въведена за първи път през 1976 г. и широко използвана през 1982 г., след като започна да се търгува в Америка.

Опция е фючърсен договор, който дава на купувача на опция правото да закупи (кол опция; кол опция) или да продаде (пут опция; пут опция) определено стандартно количество стоки на определена цена на определена дата (европейска опция) или през целия договорен период (американска опция). Продавачът на опцията продава на контрагента правото да изпълни сделката или да я откаже. За това право купувачът на опцията заплаща на продавача такса - премията на опцията. Купувачът има право да упражни опцията на фиксирана цена - страйк цената на опцията. По този начин активната страна в сделките с опции е купувачът, тъй като само той решава да изпълни условията на опционния договор. Сделките с опции често се използват за хеджиране. По този начин, ако инвеститор се хеджира срещу увеличение на цената на златото, той може да купи кол опция или да продаде пут опция; ако той се хеджира срещу спад в цената, той може или да продаде кол опция, или да купи пут опция.

В сравнение с други инструменти за хеджиране, опцията е привлекателна с това, че в допълнение към фиксирането на страйк цената, за да се предпази от неблагоприятни промени на пазара, тя предоставя възможност да се възползвате от благоприятниконюнктура. Освен това опциите допринасят за развитието на спекулативни операции. Максималната загуба на купувача на опция е ограничена от платената премия, печалбата е потенциално неограничена. Съответно обратното е вярно за продавача на опцията. Опциите могат да се търгуват и на извънборсовия пазар. Такива опции се наричат ​​дилърски опции. Тяхната разлика се състои в това, че не се издават от борсата, а от конкретно юридическо лице, което гарантира упражняването на опцията. Опциите на дилъра могат да бъдат разделени на две групи:

Опции, държани за продажба на пазара на дребно, за да отговорят на частното спекулативно търсене. Първоначално придобиването на такива опции беше свързано с повишен риск, тъй като през втората половина на 70-те години. Има много случаи на измами с опции в САЩ поради високата волатилност на пазара. Реакцията на властите беше въвеждането на нови изисквания за организацията на търговията с дилърски опции. По-специално, той предвиждаше депозиране на злато в банка попечител, както и опционна премия за дилъра, докато опцията не бъде упражнена или изтече.

Опции за търговия със злато. Субектите на транзакции тук са предприятия за добив на злато, промишлени потребители и големи дилъри. Транзакциите с такива опции се характеризират с по-големи обеми и по-дълги срокове на валидност. Целта на такива опции е да се изгладят ценовите рискове на производителите и потребителите на метали, тоест не спекулативен мотив, а хеджиране на участниците в процеса.

За разлика от опциите за акции, които се характеризират с пълно разкриване на информация относно основните параметри, дилърските опции се продават директно или чрез дилърска мрежа. Във всеки случай всички сделки с опции трябва да бъдат придружени отпредставяне на подходяща отчетност, която да гарантира изпълнението на условията на опционния договор и да намали рисковете на участниците. Обемът на търговията с фючърси и опции (хартиено злато) е в пъти по-голям от оборота при покупко-продажбата на жълтия метал (последните са само няколко процента). В същото време, тъй като е второстепенна в икономически смисъл спрямо пазара на физическо злато, индустрията на деривати напоследък оказа огромно влияние върху динамиката на цените на базовия актив поради многократното си превъзходство в обема. Участниците в борсовите сделки със злато са заинтересовани от висока волатилност на пазара, тъй като това създава възможности за максимизиране на доходите. Именно действията на спекулантите често засилват драстично движението на пазара. Това до голяма степен обяснява фантастичното покачване на цените на златото през 1980 г. и бързото им падане през 1997-1999 г.

Колебания на цената на златото Като цяло цената на златото зависи от световната икономическа ситуация. Освен това цената на златото винаги е била индикатор за ефективността или загубата на алтернативни инвестиционни инструменти. В периода на нарастване на оборота на средствата, както и широкото използване на различни инструменти за капиталови печалби, златото съответно поевтиня. Напротив, в случай на икономическа стагнация, нейното връщане назад или рецесия, златото се възприема от инвеститорите като най-стабилния и ликвиден инструмент за фиксиране на капитала и по-нататъшното му спестяване. Тук можете да направите аналогия с валутния пазар и да сравните златото с швейцарския франк, валута, която винаги е била считана за вид буфер, където можете да изчакате волатилността. С други думи, когато на пазарите властват „биковете“, потреблението расте и повлича със себе си всички сектори на икономиката, златото отива в сенките. Но само за известно време. Въпреки това, не всички колебанияикономиките са глобални по природа. Например, нека анализираме две кризисни ситуации: едната се разви в България през 1998 г.; второто се извършва сега и е отразено в цялата световна общност.

Що се отнася до настоящата криза, нейният модел е по-фундаментален. Той не само прониква в цялата структура на икономиките на различни страни, но и провокира рецесия. Следователно закупуването на злато също се счита за един от най-надеждните начини за спестяване на пари. Още миналата година котировките на златото на световните пазари преодоляха границата от 1000 долара. Цените на останалите благородни метали също са близки до максимума. За първи път от 30 години среброто се доближи до 21 долара за унция. Платината и паладият се покачиха съответно до 2273 и 582 долара. След това обаче цената на благородните метали започна да намалява. Но този спад се отрази в по-малка степен на златото. Освен това трябва да се каже, че въпреки спада в производството и в резултат на нуждата от злато сред компаниите, златото остава с висока стойност поради търсене от спекулативен и капиталоспестяващ характер. Несъмнено влияе върху стойността на златото и други фактори. Например цената на долара и петрола. В същото време динамиката на цената на златото е обратно пропорционална на курса на долара и в пряка връзка с динамиката на цените на петрола. Това се обяснява с факта, че с нестабилността на валутния пазар и обезценяването на долара златото отново действа като алтернативно инвестиционно убежище. Що се отнася до петрола, когато цената на барел петрол се повиши, златото действа като средство за натрупване на петродолари.

">