анюитетна облигация
Анюитетна облигация е безсрочна дългова ценна книга, която няма определена дата на падеж. Основната характеристика на анюитетната облигация е, че тя може да бъде удължена за неопределено време и продължава да носи стабилен доход на инвеститора.
Анюитетната облигация е държавен дълг без конкретен падеж. Притежателят на анюитетна облигация получава лихва, докато притежава актива. Анюитетни облигации се издават от правителствата на страни като Франция, Германия и др.
Анюитетна облигация: история, същност, плащания, предназначение
Днес има много различни видове анюитетни облигации. За първи път са издадени през 1753 г. в Англия. Много от тези ценни книжа все още се търгуват днес с изплащане на дивиденти от 2,5%. С течение на времето други страни, например Мексико, САЩ, Китай, Германия и други, също се заеха с емисията на облигации за наем. На настоящия етап пазарът на облигации под наем е представен от дългови ценни книжа на големи компании с падеж 100 години.
Така през 1996 г. IBM издаде анюитетни облигации на стойност около 900 милиона щатски долара и със срок от 100 години. Процентът на такива облигации е 7,22%, което е с 80% по-високо от доходността на държавните облигации на САЩ. Освен това издаването на 100-годишни облигации е извършено от корпорации като Coca-Cola, Walt Disney и други.
В България анюитетните облигации се появиха сравнително наскоро. Така през 2012 г. VTB Bank издаде първата партида от такива ценни книжа. Газпромбанк последва примера. Характерна особеност на облигациите за наем в България е липсата на правно основание за безсрочно емитиране. отПо закон максималният срок за емитиране на дългови ценни книжа трябва да бъде до 30 години.
Плащанията по анюитетната облигация се извършват на определен ден и се извършват без ограничения в годините. Често този тип дългови книжа се нарича вечен анюитет. Дългосрочните плащания с фиксиран купон са отличен пример за анюитетни облигации.
Стойността на анюитетната облигация има граници, тъй като очакваните плащания в бъдеще може да имат по-ниска цена. За разлика от обикновените дългови ценни книжа, анюитетната облигация не се изкупува и няма точна настояща цена за нейната номинална стойност. При определяне на стойността на дългова ценна книга се взема предвид, че плащанията започват в края на определен период. В този случай цената на даден актив е сборът от купонните плащания, дисконтирани при определено ниво на доходност или процент.
Притежатели на облигации за наем са големи застрахователни компании и фондове. Основната задача при закупуване на дългови ценни книжа е да се увеличи продължителността на инвестиционните портфейли и да се набере необходимия капитал за финансиране на големи проекти.
Издаването на облигации за наем се извършва на няколко етапа:
- упълномощеният орган на предприятието емитент взема решение за издаване на дългови ценни книжа;
- подготовка на документи за държавна регистрация и самата регистрация;
- разкриване на данни за пласирани дългови ценни книжа;
- пласират се дългови ценни книжа. Този процес обикновено се извършва едновременно с етапа на регистрация;
- осигуряване на поддръжка на дългови ценни книжа на вторичния пазар.
Анюитетна облигация: Изчисляване на цена и доходност, предимства и недостатъци
Периодът на валидност на облигациите за наем има дълъг период, поради което при изчисленията се прави предположение за безкрайността на получената печалба. Не се очакват плащания на номиналната цена икупонните плащания са единственият източник на доход.
Купонният доход в анюитетите е постоянен, така че потокът от плащания се нарича вечен анюитет.
Текущата доходност на анюитетна облигация се изчислява по формулата:
където N е номиналната стойност на дълга, - k е годишният купонен процент; - P е цената.
За да се изчисли доходността на анюитетна облигация до падежа, се прилага по-сложна формула:
В тази формула m е обемът на купонните плащания през годината.
Цената на анюитетните облигации се изчислява, като се приема, че плащанията по дълговата гаранция се извършват m пъти годишно. Формулата за изчисление е следната:
- висок лихвен процент и надеждност на инвестицията;
- лесно натрупване на средства за инвеститори и набиране на капитал за емитенти;
- лекота на маневриране при определяне на параметрите на освобождаване. Емитентът може да регулира условията на обращение, лихвения процент и други условия. Единственото нещо, което не може да бъде планирано, са падежните дати;
- минимално ниво на риск;
- наличието на всички характеристики, характерни за дълговите ценни книжа;
- приоритет в сравнение с акциите за изплащане на лихвата.
Недостатъци на анюитетните облигации:
- липса на краен падеж;
- рискът от неизплащане на номиналната стойност на дълга в случай на фалит на емитента.