Единната европейска валута е обречена на провал
Единната европейска валута е обречена на провал. Като се има предвид структурата на еврозоната, този сценарий изглежда единствено възможен. В този случай излизането на Гърция от валутния блок ще бъде само първата стъпка в разрушаването на структурата на еврото.
За да разберем защо, трябва да започнем с разглеждане на две основи: дисциплина и пазар. Икономиката е проектирана по такъв начин, че пазарът действа като основен надзорник. Той е този, който определя цените не само на стоки и услуги, но също така определя валутните котировки, а също така отразява рисковете, генерирани от фискални и търговски дисбаланси.
С други думи, за страната пазарът помага за развитието на финансова дисциплина. Така например, ако една страна започне да издава прекомерно количество валута, без да увеличи производството на стоки и услуги с еквивалентна сума, пазарът я наказва, като обезценява валутата. В резултат на това вносът става твърде скъп и инвеститорите отказват да купуват облигации, ако процентът не е достатъчно висок, за да покрие рисковете.
Разбира се, политическото и финансовото ръководство на страната ще се опита да коригира ситуацията, но, отново, за една отделна държава валутният пазар е твърде голям, за да поддържа изкуствено стойността на валутата за дълго време. Паричните власти могат да опитат различни опции, включително обвързване към някаква твърда валута, но в крайна сметка пазарът пак ще постави всичко на мястото си.
Има и друга форма на дисциплина – държавна. Като пример могат да се посочат различни видове ограничения върху заемите. Всички помнят как еврозоната въведе ограничения върху бюджетния дефицит и други мерки за фискална консолидация. По правило този вид дисциплина е простаигнорирани или заобиколени.
Какво имаме в еврозоната? Виждаме чиста държавна дисциплина. Като част от валутния блок, страната на практика затваря възможността пазарът да посочи своите вътрешни дисбаланси. С други думи пазарната дисциплина, която не може да бъде манипулирана, се заменя с държавна дисциплина, която може да бъде манипулирана. Икономистите са сигурни, че идеята, че държавната администрация може да създаде ниво на дисциплина, еквивалентно на това на пазара, е била и е нищо повече от фантазия.
Между другото, затова Гърция няма друго решение освен да напусне еврозоната. Европейските политици могат да се опитват да живеят в илюзиите си колкото искат, но докато еврото не изчезне като валута, не може да става дума за реални реформи. Тогава валутният пазар най-накрая ще може да покаже реалната картина на случващото се и да оцени дисбалансите на всички участници във валутния съюз.
За момента всички проблеми се решават само с печатница и увеличаване на заемите. Но за какви реформи можем да говорим, когато има непрекъснато нарастване на дълговата тежест. На реформи може да се разчита само когато една държава не изпълни задълженията си, които не е в състояние да плати. Но различни видове „спасителни програми“ отлагат целия този процес на реформа.
Източник: Vesti Economy