Летни ваканции, Мнения, Известия
От година на година у нас се надяват на поредното „пришествие” на дефлация като вид отдих от рутината на силно инфлационната ни реалност.
За много други икономики обаче явлението дефлация в настоящата среда далеч не е най-положителният заряд.
За повечето развити страни дефлацията е една от основните заплахи за възстановяването на икономическия растеж днес. Попитайте шефа на ЕЦБ Марио Драги какъв риск за макроикономиката на еврозоната тласка Европейската централна банка към все повече и повече икономически стимули.
Анемичният растеж на икономиката и застойът на финансовите пазари със сигурност са тревожни, но призракът на дефлацията, който преследва Европа, е още по-страшен.
Работата е там, че дефлацията, която става системна, може да потопи икономиката в такава спирала на намаляващо търсене и икономическа рецесия, от която дори една много успешна и просперираща държава ще отнеме десетилетия, за да излезе.
Ако цените падат ден след ден, потребителите забавят решенията си за покупка, което води до ниски нива на потребление и отслабващ икономически растеж. Дефлацията е вид капан на намаляващото търсене, от който понякога не можете да излезете, дори да предприемете трилиони програми за стимулиране на икономическия растеж.
Това е точно сценарият, пред който се изправи Япония през 90-те години. Опитът на тази страна, която през последните няколко десетилетия прави безкрайни и неуспешни опити да преодолее дефлацията, днес е страшно предупреждение както за развитите страни, така и за цялата световна икономика като цяло.
По този начин дефлационната спирала може да не е такавапо-малко, а понякога дори по-опасно от инфлационната спирала. И въпреки че дефлацията е чисто номинална и не винаги се появява днес в статистиката на водещите световни икономики, пълзящата, скрита дефлационна заплаха се проявява, включително във все по-голям брой развити страни с отрицателен основен лихвен процент на централните банки. Днес почти 20% от световния БВП е концентриран в страни с отрицателни лихвени проценти, което показва, че заплахата от дефлация може да стане глобална.
Добрата новина за България обаче е, че дефлационната спирала, превърнала се в ключов риск за много развити страни, не застрашава българския пазар. Причините за това са слабата конкуренция от страна на производителите и високите инфлационни очаквания. За България дефлацията все още е сезонен фактор, а не системен. И се появява в сравнително тесен спектър на потребителската кошница, засягайки основно хранителния сегмент. Това се случва главно поради реколтата и увеличаването на предлагането - и то в доста кратък период от време. За общия инфлационен фон това е своеобразна лятно-есенна пауза в ръста на цените.
И този растеж, от своя страна, неизменно се възобновява през последното тримесечие на годината поради ускорения растеж на бюджетните разходи, отслабването на рублата и други фактори, които също имат своя подчертана сезонност.
Какво е значението на подобна сезонна дефлация за българската икономика? Чисто аритметично това ще допринесе за по-нататъшно забавяне на инфлацията през тази година спрямо 2015 г. Освен това сезонният ефект от дефлацията на храните може да се изостри от редица други фактори през втората половина на годината, включително възобновяването на доставките на храни от Турция, както и стабилизирането и дори някоиукрепване на рублата.
Лятно-есенната дефлация може да даде допълнителен тласък на тези положителни за българската икономика процеси. За пореден път трябва да заявим: „което е добро за българина, германецът е мъртъв“ – в ограничени (здравословни) дози дефлацията е в наша полза, докато за еврозоната и редица други развити икономики дори ограничените порции дефлация могат да доведат до нежелани последствия.
Авторът е главен икономист на Евразийската банка за развитие