Министерството на финансите ще кара инвеститорите да обичат родината си
Министерството на финансите работи върху мерки, които ще насърчат гражданите да купуват облигации на федералния заем (OFZ). Тъй като такива заеми, според експертите на "Свободната преса", се определят като почти основен източник за финансиране на бюджетния дефицит за следващите три години.
"Вярвам, че освен обичайните инструменти за съхранение на средства, те могат да инвестират в държавни облигации, което ще бъде по-изгодно от депозитите. Затова разширяваме набора от инструменти", каза министърът.
Силуанов допълни, че през 2017 г. българското правителство планира да заеме около 3,5 пъти повече средства на вътрешния пазар, отколкото през 2016 г. "Виждаме, че пазарът е готов за такива обеми. Ще издадем интересни инструменти за нашите инвеститори", оптимистично обеща Силуанов.
Не е сигурно обаче, че населението ще се втурне да инвестира в "интересни инструменти", дори и да са по-доходоносни. Депозитите в банките, за разлика от инвестициите на фондовия пазар, са застраховани от държавата в размер на 1,4 милиона рубли. Плюс това купоните на облигации може да трябва да плащат данък върху дохода. Президентът Владимир Путин призова да се помисли за премахването на този данък. Въпреки това, както отбеляза Моисеев, министерството все още не е измислило как да откаже облагането с купони.
В такава ситуация, за да могат гражданите да инвестират в облигации, те се нуждаят не само от "морков" под формата на 8-15% от годишния доход на OFZ, но и от "тояга" - очевидният недостатък на депозитите.
Представители на Министерството на финансите и Федералната данъчна служба (FTS), според Комерсант, наистина са обсъдили по време на частни срещи възможността за облагане на доходите от депозити като работеща идея.
Пряка полза за хазната, между друготоказано, от такава мярка малко. По предварителни оценки при сегашното ниво на инвестиране на средствата на населението в банките (23 трилиона рубли, включително безсрочни депозити) и доходността на депозитите (според Централната банка - от 7,1% до 9,8% годишно, в зависимост от срока на депозита), бюджетът може допълнително да получи максимум 300 милиарда рубли.
Но основната задача, повтаряме, е друга: да се променят условията на играта по такъв начин, че да се принуди населението да се „премести“ от депозити към OFZ. „Обмисляме изравняването на условията като работещ вариант чрез „влошаване на всички“, тоест все пак облагане на част от депозита“, отбеляза Моисеев на лекцията.
Как може да действа Министерството на финансите в такава ситуация, колко реално пари могат да се вземат на вътрешния пазар?
„Идеята за данъчно облагане на депозитите е чисто груба, отбелязва Никита Масленников, ръководител на отдел „Финанси и икономика" на Института за съвременно развитие. „Централната банка, която сега подготвя предложения за отмяна на данъчното облагане на купоните на облигации, планира да внесе позицията си в Държавната дума в средата на 2017 г."
Всичко това се прави с цел да се мотивират частните инвеститори да инвестират в български ценни книжа. Глобалната цел е да се формира пазар на ценни книжа с помощта на такива механизми и най-накрая да се премине от сегашната натрупваща пенсионна система към индивидуален пенсионен капитал.
Думите на зам.-министър Моисеев обаче доказват, че нашите власти са на разклонение. Не са решили кое е най-важно за тях: стратегическа линия за формиране на масовото инвестиционно поведение на гражданите или осигуряване на програмата за пласиране на OFZ, която също е стратегическа?
Факт е, че ситуацията с бюджетния дефицит заГодините 2017-2019 са наистина много трудни. Според изчисленията увеличението на нетния дълг на федералния бюджет през този период ще възлезе на 1 трлн. рубли на година. Сега около 70% от бюджетния дефицит се покрива от Резервния фонд. Но фондът бързо се изчерпва и правителството се надява да замени този източник с вътрешни заеми чрез държавни облигации.
"Прилагането на идеята за облагане на доходите от депозити повдига много въпроси. Може да се предположи, че мярката няма да важи за депозити, които са защитени от държавната застраховка - размерът им не надвишава 1,4 милиона рубли. Но възниква друг въпрос - какъв ще бъде ефектът от подобно облагане?", пита Масленников.
Според общото мнение на банковите анализатори действията на Министерството на финансите могат да предизвикат сериозен отлив на депозити от банките - до 200 милиарда рубли годишно. Това предполага, че играта не си струва свещта. Тъй като е напълно неясно къде ще бъдат изпратени тези пари.
Далеч не е факт, че населението ще ги инвестира в ОФЗ. По правило с облигации не се занимават хора от улицата, а квалифицирани инвеститори. Обикновено това са големи инвеститори, които имат няколко милиона рубли на депозити. Но те съвсем спокойно ще намерят алтернативни възможности за настаняване за парите си.
Да, OFZ са примамка за инвеститорите. Само купоните на държавни облигации няма да се облагат с данък върху доходите на физическите лица. Но системата за продажба на тези ценни книжа на физически лица е много зле изградена. На теория продажбата на облигации на населението трябва да се извършва само от оторизирани банки, които се ползват с високо доверие на гражданите. Само две-три държавни банки отговарят на този критерий и те просто не могат да се справят с масовата продажба на облигации.
И накрая, това е от полза за самите банки, че техните клиентиоставили спестяванията си на депозити. Следователно за известно време банките могат да направят лихвите по депозитите по-привлекателни и по този начин да блокират потока от вложители в OFZ.
Сега е напълно неясно как ще бъде организирана продажбата на OFZ. От една страна, хората, които ще бъдат изтласкани от депозитите към пазара на OFZ, ще трябва да могат лесно да купуват облигации. От друга страна, обявените от Министерството на финансите обеми на емисиите на ОФЗ показват, че имат тестов характер.
Оценките за обемите на пласментите варират значително, но ако вземем долната лента, това е не повече от 20 милиона рубли през 2017 г. За бюджета, разбира се, такива средства са като капка в морето. Това предполага, че масовото пласиране на OFZ не е много близка перспектива.
Има и друг проблем с масовото поставяне на ОФЗ. В този случай държавните и корпоративните ценни книжа стават конкуренти. Например през 2017-2019 г. кабинетът на министрите ще може да пусне OFZ за 3 трлн. рубли за покриване на бюджетния дефицит. Но в същото време това ще означава, че обемът на корпоративните пласменти ще намалее точно с толкова.
За икономиката това е лошо решение, тъй като значително забавя възстановяването на ръста на инвестициите. Това означава, че определено няма да има забележим икономически растеж.
„Властите едва ли ще могат да пласират значителна емисия OFZ, казва Валентин Катасонов, председател на Българското икономическо дружество на името на С. Ф. Шарапов, професор от катедрата по международни финанси в MGIMO (U), Валентин Катасонов. „Основната пречка според мен е, че няма гаранции от държавата, че гражданинът няма да загуби инвестираните пари. Отбелязвам, че няма такива гаранции за дългови ценни книжа в нито една държава в света – дори и за облигации, емитирани от министерствата на финансите на съответните държави“.
На неговияКато че ли за българския гражданин подобен финансов инструмент е по-малко разбираем и по-малко предпочитан от банковия депозит.
От друга страна, сега ситуацията с депозитите в България също е доста напрегната. Така по валутните депозити банките свалиха лихвите почти до нула. За курсовете на рублата, на пръв поглед, по-сериозни - средно почти 10% годишно. За реномираните банки обаче те са значително по-ниски. И дори неспециалистът разбира: след като лихвите са високи, това означава, че банката е в отчайващо положение.
В такава ситуация въвеждането на данък върху доходите от депозити само ще провокира населението към масово теглене на депозити. Мисля, че затова банките ще се надигнат и ще блокират по всякакъв начин приемането на такова решение.
"Мисля, че бюджетът няма да спечели много от въвеждането на данък върху доходите от депозити. И ако Министерството на финансите вече си спомни за депозитите на богатите граждани, има по-прост и разбираем вариант за затваряне на дефицита. Имам предвид отказ от плоския данък върху доходите в полза на прогресивна скала", казва Катасонов. "Що се отнася до пласирането на държавни облигации, не изключвам, че властите могат да преминат към доброволно-принудително пласиране на Тези ценни книжа.Както виждаме,в днешна България властта само говори за демокрация,а самата тя "затяга гайките" много по-силно отколкото беше дори при болшевиките.
"Въпросът за данъчната политика е прерогатив на Министерството на финансите. Българската банка ще формулира своята позиция, след като проучи предложенията на Министерството на финансите", каза представител на централната банка.