Предходно управление на текущи активи и текущи пасиви на предприятие (връзка между tfp, cos и ds)
Как да се формира рационална политика за управление на текущите (текущи) активи на предприятието в комбинация с управлението на текущите задължения? Изборът на източници на финансиране на текущите активи в крайна сметка определя съотношението между нивото на ефективност при използването на капитала и нивото на риск за финансовата стабилност и платежоспособността на предприятието. Отчитайки тези фактори, се изгражда политиката на управление на финансирането на текущите активи. Помислете за практически подходи за решаване на този проблем.
Както знаете, активите на предприятието се делят на фиксирани (фиксирани, постоянни - земя, сгради, конструкции, оборудване, нематериални активи, други дълготрайни активи и инвестиции) и текущи (текущи, т.е. всички други активи на баланса). Дълготрайните активи са трудни за продажба в смисъл, че може да отнеме значително време, много проблеми и дори допълнителни разходи за продажбата на тези активи, ако е необходимо. От своя страна текущите активи се разделят в зависимост от способността им повече или по-малко лесно да се превръщат в пари на бавнооборотни (запаси от готова продукция, суровини и материали), бързо продаваеми (вземания, средства по депозити) и най-ликвидни (парични средства и краткосрочни пазарни ценни книжа). Освен това, основните активи и онази част от текущите активи, която е за сравнително представителен период (година) на постоянно ниво, независимо от сезонните и други колебания, представляват общо стабилни активи. Останалите активи могат да се нарекат нестабилни.
Задълженията се делят на собствени и привлечени. Собствени средства, както и дългосрочни заеми и заемикомбинирани в постоянни пасиви. Краткосрочните заеми и заеми, дължимите сметки и тази част от дългосрочните заеми и заеми, чийто падеж настъпва в този период, представляват краткосрочни (текущи) пасиви в размер.
Задачите на интегрираното оперативно управление на текущите активи и текущите пасиви на предприятието са следните:
до превръщането на текущите финансови нужди на предприятието в отрицателна стойност;
да се ускори обръщаемостта на оборотния капитал на предприятието;
до избора на най-подходящия тип политика за предприятието на интегрирано оперативно управление на текущите активи и пасиви или управление на "оборотния капитал".
Същността на политиката на интегрирано оперативно управление на текущите активи и текущите пасиви е, от една страна, в определянето на достатъчно ниво и рационална структура на текущите активи. Тук трябва да се има предвид, че предприятия от различни области и мащаби на дейност изпитват различни нужди от текущи активи, за да поддържат даден обем продажби. От друга страна, същността на тази политика е да се определи размерът и структурата на източниците на финансиране на текущите активи.
Ако предприятието не налага никакви ограничения за увеличаване на текущите активи, притежава значителни парични средства, има значителни запаси от суровини и готови продукти и, стимулирайки купувачите, надува вземанията, това са признаци на агресивна политика за управление на текущите активи. В практиката на финансовия мениджмънт тя получи подходящото име "дебела котка". Агресивната политика е в състояние да премахне от дневния ред въпроса за увеличаване на риска от техническа несъстоятелност, но не може да осигури повишена икономическа рентабилност на активите (виж таблица 1).
Ако предприятиетопо всякакъв възможен начин ограничава растежа на текущите активи, опитвайки се да ги сведе до минимум (делът на текущите активи в общата сума на всички активи е нисък, а периодът на оборот на оборотния капитал е кратък) - това са признаци на консервативна политика за управление на текущите активи („най-малкото“). Такава политика на предприятието се провежда или при условия на достатъчна сигурност на ситуацията, когато обемът на продажбите, времето на постъпленията и плащанията, необходимият обем на запасите и точното време на тяхното потребление и т.н. са известни предварително, или когато са необходими най-строги спестявания буквално върху всичко. Консервативната политика за управление на текущите активи гарантира висока икономическа възвръщаемост на активите, но носи прекомерен риск от техническа несъстоятелност поради най-малката грешка или изчислителна грешка, водеща до повторно синхронизиране на приходите и плащанията на компанията.
Ако компанията се придържа към "центристката позиция" - това е умерена политика на управление на текущите активи. В този случай както икономическата рентабилност на активите, така и рискът от техническа несъстоятелност и периодът на оборот на оборотния капитал са на средни нива.
Всеки от горните видове политики за управление на текущи активи трябва да бъде съчетан със съответна финансова политика, т.е. политика за управление на текущи пасиви.
Признак за агресивна политика по управление на текущите задължения е абсолютният превес на краткосрочния кредит в общия размер на всички задължения. С такава политика компанията повишава нивото на ефекта на финансовия ливъридж. Фиксираните разходи се утежняват от лихвата по заема, силата на оперативния ливъридж се увеличава, но все пак в по-малка степен, отколкото при преобладаващото използване на по-скъп дългосрочен заем, както обикновено се случваизбор на консервативна политика.
Признак за консервативна политика за управление на текущите задължения е липсата или много ниският дял на краткосрочните заеми в общия размер на всички задължения на предприятието. Както стабилните, така и нестабилните активи се финансират главно от постоянни пасиви (собствени средства и дългосрочни заеми и заеми).
Признак за умерена политика за управление на текущите задължения е неутралното (средно) ниво на краткосрочния кредит в общата сума на всички задължения на предприятието.
Съвместимостта на различни видове политика за управление на текущи активи и политика за управление на текущи пасиви е показана в матрицата за избор за интегрирано оперативно управление на политиката за текущи активи и текущи пасиви. Матрицата ни показва:
че една консервативна политика за управление на текущи активи може да съответства на умерен или консервативен тип политика за управление на текущи пасиви, но не и на агресивна такава;
че една умерена политика за управление на текущите активи може да бъде съчетана с всеки тип политика за управление на текущите пасиви;
че агресивната политика за управление на текущите активи може да съответства на агресивна или умерена политика за управление на текущите пасиви, но не и на консервативна.
Таблица 2. Матрица за избор на политика за интегрирано оперативно управление на текущи активи и текущи пасиви
Политика за управление на текущи задължения
Настояща политика за управление на активи