Андрей Романенко Финансово управление на предприятието
— Андрей Константинович, какви са перспективите за развитие на пазара на ценни книжа в Беларус и каква роля виждате за Белвнешэкономбанк в този процес?
Пазарът на ценни книжа в Беларус съществува от началото на 90-те години на миналия век и трябва да се каже, че в Belvnesheconombank все още работят специалисти, които са в началото на формирането на този пазар. Още в началото на 90-те години нашата банка откри брокерски сметки за търговия с опции, фючърси, стоки, валути, благородни метали - в Credit Agricole Futures London; акции, облигации - в Salomon Smith Barney (Лондон) и Dresdner Bank AG, Deutsche Bank AG (Франкфурт на Майн), както и сметка за клирингови транзакции и съхранение на финансови инструменти в Clearstream Banking Luxembourg.
— За Беларус концепцията за „инвестиционно банкиране“ все още е по-скоро модна дума, отколкото реалност. Съгласни ли сте с това?
— Съгласен съм, че за много бизнес субекти това все още е само модна дума. Но сега е необходимо разбирането за инвестиционно банкиране да се преведе на практика възможно най-скоро. В крайна сметка това е бъдещето на икономиката ни като цяло и дори днес определени инвестиционни банкови инструменти могат да бъдат печеливша алтернатива на традиционните заеми и да осигурят финансовата стабилност на предприятията. На първо място, говоря за инструменти като застраховане -организиране от банката на издаване на собствени облигации за предприятието; услуги по пререгистрация и управление на дялов капитал; консултации относно пласирането на свободни средства на пазара на ценни книжа и други модерни финансови инструменти.
—Има ли конкретни примери за предоставяне на такива услуги на големи клиенти?
— За нас инвестиционното банкиране е ежедневна практика от дълго време. Напоследък сме реализирали редица проекти в тази област. Банката активно предоставя услуги на своите клиенти при организиране на издаване на облигации, изготвяне на пакет от съответни документи, последваща регистрация на емисията ценни книжа в отдела за ценни книжа на Министерството на финансите на страната - с една дума, това е услуга до ключ. През 2010 г. Belvnesheconombank действа като консултант и организатор на първата емисия облигации на Минския градски изпълнителен комитет, което доведе до набиране на средства в размер на Br100 млрд. Важно е да се отбележи, че нашата банка може не само да помогне с емисията, но и да бъде купувач както на цялата емисия облигации, така и на част от нея. Така си сътрудничихме например с Минския градски изпълнителен комитет, придобивайки значителна част от емисията.
Днес Белвнешэкономбанк има портфейл от облигации на стойност над Br330 милиарда, което е 6,6% от нашите активи. И това е диверсифициран портфейл - различни емитенти, широк диапазон от падежи и други условия, което допринася за нашата финансова стабилност.
Напоследък услугите по пререгистрация на собственост върху ценни книжа и управление на собствен капитал стават все по-търсени. Специалистите на банката са готови да помогнат по този въпрос, като вземат предвид изискванията на закона, както и интересите на предприятията и акционерите.
По отношение на брокерските услуги е достатъчно да се отбележи, чеПрез 2003 г. Белвнешэкономбанк действаше като брокер на Райфайзен Груп при придобиването на контрол над местната Приорбанк, а през 2010 г. отново изпълнихме такава отговорна мисия - този път за Сбербанк България, която придоби контрола върху BPS Bank.
- Досега много предприятия смятат банковите заеми за основно средство за финансиране на бизнеса. Има ли други механизми за привличане на външно финансиране и кои от тях според вас са най-обещаващи и интересни за клиентите?
- Разбира се, има. На първо място, това е емитирането на облигации от предприятията. В този случай компанията емитира собствени ценни книжа на свободния пазар. Засега говорим само за вътрешния пазар, но днес работим по въпроса за набирането на средства по този начин и на външните пазари. По този начин в момента се проучва възможността за навлизане на международния пазар на институционални инвеститори чрез издаване на еврооблигации.
— Защо пласирането на собствени облигации е привлекателно в сравнение с конвенционалното кредитиране?
— Издаването на облигации ви позволява да набирате средства при процент от 1-1,5 процентни пункта по-нисък, включително поради освобождаването на доходите от облигации от данъчно облагане. За голямо предприятие тези спестявания могат да възлизат на един или повече милиарди рубли годишно. Затова виждаме много голяма перспектива в този инструмент, онези предприятия, които са го изпробвали, са убедени в неговата ефективност.
— Belvnesheconombank вече обяви възможно емитиране на собствени еврооблигации. Разкажи ми повече за това.
— Целта на емисията е не само да привлече финансиране, но и да започне процеса на изграждане на отношения с глобалната общност от институционални инвеститори (инвестиционни, пенсионни фондове, фондоведоверително управление), започнете да изграждате публична кредитна история на този пазар. За съжаление външните фактори днес не позволяват да се заемат ефективно на международния пазар. Ето защо ние сме постоянно готови да засилим този процес в случай на „прозорец на възможност“.
— В Беларус пазарът на ценни книжа едва започва да се развива активно и много предприятия все още нямат опит да работят на него. Може ли Белвнешэкономбанк да помогне на своите клиенти да работят на пазара на ценни книжа и по какъв начин?
— Днес ние все повече се интегрираме в международния пазар, въвеждаме финансови инструменти, признати в света, и тук, развивайки култура на финансово управление, банката трябва да играе преди всичко ролята на консултант. Нашите експерти работят с всеки клиент индивидуално, като му предлагат онези инструменти за инвестиционно банкиране, които ще позволят на този клиент да разрешава проблеми при най-благоприятни условия. Това може да бъде издаване на облигации и управление на собствения капитал, консултиране и организиране на пласирането на свободни средства на пазара на ценни книжа. Нашите експерти постоянно наблюдават пазара на ценни книжа и са наистина експерти в тази област. Либерализирането на условията за работа с ценни книжа дава на предприятията много големи възможности за ефективно привличане на финансиране.
— Какво, според вас, липсва днес на пазара на ценни книжа в Беларус за по-бързо развитие?
- У нас все още обективно не е оформен институтът на вътрешния инвеститор. Просто казано, нашите бизнес субекти не са свикнали да работят с инструменти за инвестиционно банкиране, да пласират свободни средства срещу задължения на други компании и т.н. За много, дори доста големи,предприятията все още имат само два финансови инструмента - заем и депозит. Но днес е съвсем различно време, има нови възможности и тук Belvnesheconombank възлага много важна роля на разяснителната, консултантска работа с клиенти. Ние сме готови да предложим нашия опит на тези клиенти, които имат намерение да работят модерно и да бъдат успешни.
Друг основен проблем е културата на работа с инвеститора, което предполага на първо място пълна финансова откритост и прозрачност. Колко беларуски компании са преминали към Международните стандарти за финансови отчети днес? Но Директива № 4 на президента на страната директно казва - да се осигури прилагането в Република Беларус на широка основа на международните стандарти за финансово отчитане в счетоводството (клауза 4.8). Колко компании у нас публично публикуват финансовите си отчети по международните стандарти? Уви, засега много малко. В близко бъдеще преходът към МСФО ще стане необходимо условие за предприятията да привлекат ресурси на финансовите пазари. Прозрачността на компаниите, емитиращи ценни книжа за международни инвеститори, се насърчава и от работата с рейтингови агенции. Днес органите на държавната администрация на Република Беларус, общините и банките си сътрудничат с тях. Тази работа предстои да бъде свършена от предприятията от реалния сектор.
— Днес гаранциите за стабилността на финансовото състояние на банка партньор са от особено значение за клиентите. Какво според вас най-добре гарантира тази устойчивост?
- На първо място, това е състоянието на банката, нивото на ликвидност на нейните активи, нивото на способността й да предоставя финансиране. Нито една голяма банка в света не работи само със собствени финансови ресурси. Винагипривличане на външни средства. Въпросът е колко охотно инвеститорите предоставят финансиране на банката, при какви условия. Например, в близко бъдеще нашата банка планира да привлече синдикиран заем. Каква е неговата особеност? Това е кредит, който банката организатор предоставя за сметка на различни инвеститори. Тези. всъщност Белвнешэкономбанк ще натрупа кредит в размер на 3 милиарда български рубли, като тези средства ще се формират от вноските на български фирми, които по този начин искат да разпределят изгодно свободни финансови ресурси. Този инструмент е същността на инвестиционното банкиране: има доверието, което свободният инвеститор дава на нашата банка, има конкурентни финансови условия, които са привлекателни и за двете страни, тук има диверсификация на дългосрочното дългово финансиране - в края на краищата различни инвеститори всъщност ни дават пари. В резултат на това ние не сме зависими от един инвеститор и сме конкурентен играч на българския финансов пазар.
− Как банката вижда по-нататъшната си дейност на пазара на ценни книжа в близко бъдеще?
— Ние изхождаме от тези обективни процеси, които протичат в икономиката днес. Директива № 4 на президента на страната съдържа редица мерки, насочени към привличане на чужди и стимулиране на вътрешни инвестиции. Стратегията за развитие на Belvnesheconombank, приета за периода до 2015 г., съдържа цял раздел за финансовите пазари, в който се посочва, че банката не само ще предлага на своите клиенти всички съвременни инструменти за инвестиционно банкиране, но и активно ще участва във финансирането на проекти за търговско и икономическо сътрудничество на страните от ОНД, ЕврАзЕС, CES и други интеграционни образувания. След придобиването от Внешэкономбанк на контролен пакет акции в Белвнешэкономбанк —От 2007 г. вече сме получили повече от 700 милиона долара от структурата майка под формата на инвестиции в уставния капитал, подчинени и междубанкови заеми, акредитиви, което значително увеличи способността на банката да финансира нашите клиенти в Беларус. Днес осъзнаваме, че в известен смисъл, наред с някои беларуски банки с преобладаващ дял на чужд капитал, ние сме пионери в привличането на средства на свободния пазар. Но утре тази практика ще стане широко разпространена, така че се подготвяме за много активна работа с нашите клиенти на пазара на ценни книжа.
Експертно мнение
Заместник-председателят на Управителния съвет на Националната банка на Република Беларус Тарас Надолни, съпредседател на работната група за развитие на финансовите пазари и финансовите институции към Консултативния съвет по чуждестранни инвестиции към Съвета на министрите на Република Беларус:
„Специалистите на Belvnesheconombank участват активно в дейностите на работната група за развитие на финансовите пазари и финансовите институции, създадена към Министерския съвет. Екипът от служители на тази банка има уникален опит и всъщност стои в началото на развитието на съвременната банкова система на Беларус в началото на 90-те години. Очакваме, че опитът на експертите на Belvnesheconombank ще ускори въвеждането на съвременни инструменти за привличане на инвестиции в Беларус и ще предложи гъвкави и разнообразни инструменти за поддържане на финансовото състояние способност за беларуските предприятия“.