Фондовете за частни капиталови инвестиции са мечтата на разрастващ се бизнес

Подобна инвестиция е насочена към придобиване на контрол върху бизнеса, участие в неговото управление, придобиване на надеждни контрагенти и създаване на собствени производствени мощности. Преките инвестиции се извършват чрез закупуване на реални активи (производствени мощности), участие в уставния капитал на предприятия на етапа на тяхното основаване и придобиване на контролни пакети във вече работещ бизнес.

Върховенство на закона

Българското законодателство има правило, дефиниращо понятието "пряка инвестиция" по отношение на инвестиции от чужбина.

придобиване от чуждестранен инвеститор на най-малко 10% от дял, дялове (апорт) в уставния (дяловия) капитал на търговска организация, учредена или новосъздадена в България под формата на търговско дружество или дружество в съответствие с Гражданския кодекс на България (посоченото ограничение на дела на капитала съответства на приетото в световната практика);
капиталови инвестиции в дълготрайни активи на клон на чуждестранно юридическо лице, установено на територията на Руската федерация;
съществуването на територията на България от чуждестранен инвеститор като лизингодател на финансов лизинг (лизинг) на оборудване, посочено в раздели XVI и XVII от стоковата номенклатура за външноикономическата дейност на ОНД, с митническа стойност най-малко 1 милион рубли.

Направо за контрол

По правило фондовете за дялово участие (private equity Funds, PEFs) се създават с цел преки инвестиции. PEFs, подобно на рисковите фондове, са сравнително нов тип капиталови и взаимни инвестиционни фондове. Очевидно е, че частният инвеститор може сам да придобие бизнес, но възможностите за колективно инвестиране, предоставени от фондовете, позволяват, първо, да се натрупатфинансови ресурси на по-голям брой инвеститори за реализиране на по-мащабни проекти, и второ, активите на фонда са под професионално управление. Привличането на PEF инвестиции в България става все по-популярен начин за финансиране на бизнес през последните години, тъй като достатъчен брой собственици на български компании са готови да се откажат от дял в предприятието си срещу финансови инвестиции от директен инвеститор.

Диаграма 1. Кой нововъзникващ пазар смятате, че ще даде повече възможности на фондовете за дялово инвестиране да придобиват компании?

Подписи вляво: България, ЦИЕ - страни от ЕИО (Европейска икономическа общност), Бразилия, Китай, Индия, Африка

Надписи по-долу: Процент на респондентите (възможен е множествен избор), Източник: Международна извадка от респонденти, KPMG International, 2009 г.

62% от анкетираните PEF в момента инвестират в България;
28% от анкетираните PEF в момента не инвестират в България, но планират;
10% от анкетираните PEFs са инвестирали в България в миналото, но сега нямат такива инвестиции.

Фондовете за дялово инвестиране обикновено придобиват български компании във финансови затруднения, прилагат набор от мерки за повишаване на пазарната им стойност и впоследствие продават. Също така целите на PEF са обещаващи компании, които с правилно управление и финансови инжекции ще могат да разкрият своя потенциал в бъдеще. По принцип PEF се интересува от закупуването на поне една четвърт от акциите на компанията, но понякога размерът на закупения пакет достига 30-70%.

Диаграма 2. В кой от нововъзникващите пазари смятате, че е най-лесно за частните инвестиционни фондове да завършат сливания ипоглъщания?

Подписи вляво: страни от ЕИО (Европейска икономическа общност), България, Индия, Бразилия, Китай

Графика 3. Преки частни инвестиции в България по сектори, 2005-2008 г.

Надписи вдясно: Потребителски стоки, Телекомуникации, Финансови услуги, Други

Надпис по-долу: Източници: База данни за транзакции на Mergermarket, 2009 г.

PEF и рискови фондове

Фондовете за преки инвестиции и рисковите фондове са сходни по отношение на съдържанието на своята дейност и методи. Има обаче редица разлики:

По правило PEFs инвестират във вече работещи компании, докато рисковите фондове инвестират в „стартъпи“ - млади компании, които тепърва започват своята дейност, занимават се с научни изследвания, искат да реализират рискован проект, да въведат революционна технология. Това означава, че всъщност PEF могат да се нарекат по-консервативни инвеститори в сравнение с рисковите фондове, които са готови да поемат високи рискове в името на потенциалната висока доходност от проекти в бъдеще;
Дейността на PEF е много по-широка: те се занимават с придобиването на почти всеки обещаващ бизнес (трябва да се разбере, че някои индустрии привличат PEF в по-голяма степен, тъй като имат най-висока доходност), а рисковите фондове се интересуват предимно от иновативни предприятия;
обемите на инвестициите на PEFs и рисковите фондове обикновено се различават на порядък. PEFs са фокусирани върху по-големи инвестиции, чиито суми се измерват в десетки милиони долари, докато рисковите фондове инвестират от няколкостотин хиляди долара.до 1-5 милиона в зависимост от мащаба на проекта;
инвестиционните цели, а оттам и размерът на придобиваните пакети акции, в повечето случаи се различават. Както беше отбелязано по-горе, PEFs се стремят да контролират компанията, да влияят на нейната политика, така че купуват повече от 25% от ценните книжа. Венчър фондовете, от друга страна, очакват да получат доход поради факта, че най-малко 10-20% от всички високорискови проекти, в които фондът е инвестирал, ще се окажат печеливши и поради това ще бъде възможно да се покрият загуби по други проекти. Следователно рисковите фондове по правило не участват в управлението на компанията и се задоволяват с блокиращ дял.

Графика 4. Кои сектори на българската икономика според Вас ще покажат най-голяма доходност?

Останали надписи: Енергия, Минно дело и комунални услуги, Потребителски сектор, Финансови услуги, Промишленост, Инфраструктура, Фармацевтични продукти, Медицински и биотехнологии, Бизнес услуги, Технологии, Медии и телекомуникации, Свободно време

Практическа енциклопедия на счетоводителя

Всички промени през 2019 г. вече са направени в бератора от експертиВ отговор на всеки въпрос имате всичко необходимо: точен алгоритъм от действия, подходящи примери от реалната счетоводна практика, публикации и примерни документи за попълване.