Коршунов ГОК
Анализаторите на ИК "Тройка Диалог" увеличиха индикативния диапазон на стойността на акциите на Коршуновския ГОК
"Ние значително увеличаваме индикативния ценови диапазон на Коршуновски до $3500-4000 за акция, което предполага потенциал за ръст от 141% от текущите нива на средна ценова база. Това е единственият български производител на желязна руда, листван на фондовия пазар с достъп до китайския пазар на желязна руда, където можем да очакваме силно търсене от китайски металургични компании тази година и в резултат на това прилични ценови нива. Вярваме, че EB ITDA и компанията нетната печалба трябва поне да се удвои, в резултат на което компанията може да изплаща дивиденти. Освен това Коршуновският ГОК е значително по-евтин от световните колеги (със 70-80%). Такава отстъпка ни се струва прекомерна, дори като се има предвид малкият размер на компанията и ниската ликвидност на нейните акции", каза инвестиционната компания Тройка Диалог.
Спот цените на желязната руда се повишиха рязко от началото на годината. Сега те са над $130/т, подпомогнати от покупките от китайски стоманодобивни компании. Като се има предвид динамиката на спот цените, дългосрочните договори на Китай с водещите световни минни компании трябва да бъдат преразгледани нагоре до края на първото тримесечие на 2010 г., което трябва да повиши цената на акциите на производителите на желязна руда, включително Korshunovskiy GOK. Компанията се намира в Източен Сибир, близо до границата с Китай, и през 2010 г. е готова да увеличи обема на износа на концентрат от желязна руда до ниво от над 3 милиона тона, за да се възползва от разликата в цените на вътрешния и експортния пазар.
Отново високи печалби и силни парични потоци. „Вярваме, че тримесечните финансови резултати на Korshunovskiy GOKще се подобри значително поради благоприятната конюнктура на цените на желязорудния концентрат. Ние прогнозираме ръст на приходите за 2010 г. от 65% до $300 млн. и марж на EBITDA до 50%, което прави компанията една от най-печелившите компании с малка и средна капитализация. Коршуновският минно-обогатителен комбинат има големи средства в баланса си, 90 милиона долара, но до края на 2010 г. тази сума може да нарасне до 190 милиона долара, което може да накара акционера с контрол (т.е. Мечел) да мисли за изплащане на дивиденти", казват експерти.
Korshunovskiy GOK е една от най-подценените малки и средни компании в минния сектор. Според коефициентите „стойност на предприятието / EBITDA 2010o“ и „цена / печалба 2010o“, той е съответно 84% и 75% по-евтин от чуждестранните аналози. Анализаторите на Тройка Диалог използват 40% отстъпка от средното за сектора в оценката си предвид малкия размер на компанията, по-ниската ликвидност на акциите и по-високите рискове за корпоративното управление. Като част от оценката, експертите използват съотношение EV/EBITDA за 2010 г. от 5,0 и P/E за 2010 г. от 10,0, което предполага индикативен диапазон на стойност от $3,500 до $4,000 на акция.