Защо хиперинфлационистът Гонсало Лира греши
Първо, позволете ми да кажа, че отдавна обичам да чета демагогията на прекалено мрачни инфлационисти катоДжим Уили, както и сравнително сплесканите есета наГонсало Лира(Gonzalo Lira) – дори ако последният понякога изглежда като човек, който е твърде влюбен в себе си (Гонцало, обърнете внимание – бел. ред.). Чувствам някаква прилика и с двамата, защото въпреки финансовите прогнози за края на играта, съм съгласен с повечето от това, което имат да кажат – особено за трайната отбранителна роля, която златото изглежда играе независимо от всичко. Но това не означава, че съм съгласен с всички аргументи на Лира и Уили. Тук има смисъл да говорим за някои предпоставки. Моите инстинкти за дефлацията се формираха през 1976 г., след като прочетохK. W. Myers (C.V.Myers) „Приближаване на дефлация“. Заглавието беше преждевременно, както сега знаем, но основната идея на книгата беше вечна и непроменлива като закона за гравитацията. С елегантна простота Майърс твърди, че "В крайна сметка всяко пени от всеки дълг трябва да бъде платено - ако не от кредитополучателя, то от кредитора." Поддръжниците както на теориите за инфлацията, така и на теориите за дефлацията косвено се съгласяват с това - дълбоко в себе си всички сме катастрофални и се различаваме само в мнението си за това кой ще понесе удара - кредиторът или длъжникът. Въпреки това, както обясни Майърс, все пак някой трябва да плати. Ако разберете това, тогава ще разберете защо например дефлационният дредноут на недвижимите имоти ще остане с нас, дори ако 30 милиона неизлечимо „болни“ собственици на жилища оставят ключовете за домовете си в пощенските кутии. Повтарям: не можем да накараме дълга да изчезне, като се отървем от него; някой трябва да пострада.
Разглеждайки тази точка в детайли, бих могъл да опровергая всичкиРазсъжденията на Лира бяха с един замах, цитирайки неприятния въпрос, който блогърътЧарлз Хю Смит зададе на прегорелите инфлационисти, а именно: защо богатите и могъщи хора, които контролират Федералния резерв, които ще загубят състоянието си поради хиперинфлация, биха позволили това да се случи? Очевидният отговор е, че не биха го позволили. И те няма да го позволят. Изтъквал съм това много пъти и по много начини преди, понякога питайки риторично дали трябва да очакваме Джо Американецът и десетки милиони други собственици на жилища с лоши заеми да могат да изплатят ипотеките си с паричните конфети, които хиперинфлацията ще донесе. Ипотечните кредитори имат много за губене, разбира се, както и всеки, който се надява някога да притежава къща - или да вземе заем, за каквато и да е цел.
Непосилната цена на „избягването“ на дълга
И „следвай пътя“ е точната дума тук, защото, както става ясно от The Great Reckoning, хиперинфлацията не се случва просто така; те могат да се случат само след съзнателно и обмислено решение на държавното правителство. Трябва само да си представим катастрофалните последици от хиперинфлацията, за да разберем защо е толкова невероятно тази програма да се поддържа и изпълнява от Господарите на Вселената. Първо, спестителите и кредиторите като клас ще бъдат унищожени, защото техните финансови активи ще загубят стойност, точно както самият долар. Пазарите на облигации и всички други институционални канали за спестяване и инвестиране биха престанали да функционират при липса на доверие – доверие, чието възстановяване на капиталистите ще отнеме много години. От самото начало една отслабена икономика би функционирала само чрез парични транзакции, което от своя страна би довело дотрудни времена, свиване на икономическия растеж и влошаване на жизнения стандарт толкова драстично, че ще отнеме едно поколение, за да съживи бледа представа за американската мечта.
„Плюсовете“ на дефлацията
От друга страна, дефлацията няма да засегне пазарите на акции и облигации, оставяйки на мира тези с малък или никакъв дълг. А за тези, които ги имат, приливна вълна от фалити би издала наказание в съответствие с греховете на всеки длъжник - разврат и/или алчност. Компаниите биха жадували за кредит, но всички налични средства ще отидат при най-обещаващите от тях. Най-голямата полза за възстановяването на икономиката ще дойде от много малкото години, които ще изминат, преди бюрократите и безделниците да откраднат капитала. Както в частната, така и в обществено-политическата сфера американците ще трябва да живеят според средствата си.
Няма да атакувам аргументите на Лира, където той се опитва, и то не съвсем безуспешно, да "анализира" най-слабите места на моята логика. Но основната му критика - че аз не съм се обявявал за дефлация, а само против хиперинфлация - не е искрена. Защото всъщност моят аргумент за дефлацията е следният: един ден, много скоро, след бързия фалит на световните банки и фондови пазари, ние ще бъдем твърде слаби, за да изстреляме цените на каквото и да било. Според теоретиците на хиперинфлацията ще имаме огромни купища пари, физически или виртуални, готови да бъдат разменени за реални стоки в паника или на път към хиперинфлация. Но дали е така? Прочетете самоуверената хитова статия на Лира дузина пъти и никога няма да намерите споменаване за това как тези пари ще попаднат в ръцете ни, особено ако банковата система е обречена да умре. Той само твърди, че много преди срива, чрез количествено облекчаване,правителството ще "налива" пари "в икономиката". Сякаш вече не се случва.
Няма средно положение
Ако мислите, че в крайна сметка едно нещо – или инфлацията, или дефлацията – ще ни убие, тогава може да сте убедени от моя аргумент, благодарение на доказателствата, които събирам срещу хиперинфлацията. Прочетете и решете сами. Както и да е, апокалиптичните есета на Лир подсказват това, за което сме съгласни - че няма "златна среда", която да ни позволи да избегнем катастрофална ликвидация на световния дългов балон от около квадрилион долара.
Нека се спра още малко върху идеята, че американците могат да фалират за една нощ. Очевидно Лира смята, че това е малко вероятно, ако не и невъзможно, и може да е прав. Но всъщност не, тъй като е трудно да си представим, че настоящата икономическа активност бързо ще спре, ако цифровите пари изпаднат в хаос и получат лоша репутация за продължителен период от време. И да не кажа, че в момента американците са толкова уверени в стабилността на електронните пари, че банковата система може да оцелее дори при малка криза. За съжаление, както всички знаем, вече няма малки кризи, особено във финансовия сектор.
Ниевсичкифалирахме
Така че, когато прахът се улегне, повечето от нас ще фалират, а инфлационистите се различават от дефлационистите само по мнението си за мащаба на този фалит. Колко бързо може да се разпадне финансовата система? „Внезапният срив“ миналия май на Уолстрийт показа, че това може да се случи много бързо. Представете си сутринта след следващия светкавичен срив, но след това добавете, че екипът за контрол на спекулациите не е успял да предотврати разпространението му.към пазара на облигации и други пазари на ценни книжа по света. Това едва ли е преувеличение, нали? Но е трудно да си представим, че поради това ще започне хиперинфлация.
Ще фалираме ли, без да можем да изплатим мизерната си ипотека? Казвам да; Лира, ако се придържаме към аргументите му, трябва да кажем: не. Надявам се да е прав. От друга страна, може би хиперинфлацията ще се развие толкова бавно, че всички ще имаме време да обменим пачки обезценени долари за истински неща, принадлежащи на ... глупаци?
Дфлационен газов цилиндър
За разлика от самодоволното снизхождение на Лира, неговият аргумент е най-неправдоподобен, когато се опитва да обясни как количественото облекчаване ще инжектира хиперинфлационни суми пари в реалната икономика. Той казва, че нашето фалирало правителство просто ще харчи неограничено количество "опаковки" в рамките на "цялата икономика". Ако беше толкова лесно, защо цените на недвижимите имоти продължават да падат след трилиони долари „стимули“? Защо заплатите не се вдигнаха? При условие че нарастват цените на горивата и храните. Но колко дълго може да продължи тази тенденция със стагниращи заплати и спадащи свободни спестявания на домакинствата? (Във Ваймар през 1922 г. не е имало такъв проблем по причина, която ще обясня след малко). И колко билета ще продадат авиокомпаниите това лято, ако цените останат над $500? Що се отнася до инфлацията на фондовия пазар, ще оставим Лиър да се самонакаже, ако иска да опровергае факта, че космическият газов резервоар на Уолстрийт не е нищо повече от дефлационен комплекс, който ще избухне. Междувременно много по-голям газов балон под формата на мехур от деривативен свят е в състояние да експлодира с невероятна сила. Обезпечение на стойност стотици трилионидолара е обречен да поевтинее до краен предел. Това е истинска мярка за силата на дефлацията и когато тази снежна топка започне да се натрупва отново, както през 2008 г., никакви трилиони долари жалко монетизиране от Фед няма да са достатъчни дори да започнат да се борят с нея.
И накрая, не можем да позволим на Лир да се измъкне с въпроса как точно правителството ще „влее“ (неговата дума) в икономиката средствата от новите програми за количествено облекчаване, особено след като държавните и общинските правителства, някога най-усърдните и ефективни проводници за тези суми, са започнали да ги теглят, знаейки, че всеки нов долар само ще увеличи дълга на бъдещите данъкоплатци. Бихме искали да вярваме, че само здравият разум на лидерите и законодателите на републиканците и чаените партита ще бъде достатъчен, за да потуши всяка инфлация, която иначе би могла да проникне в икономиката чрез прекомерни разходи от градове, окръзи и щати. Всъщност се случва точно обратното и дефлация, тъй като общините и държавните правителства продължават да съкращават служители и да съкращават бюджетите до минимум. Тоест, частният сектор на икономиката ще получи стимул за заплатите, достатъчен за активиране на хиперинфлацията. По този въпрос, точно както помолихме привържениците на тази теория да ни събудят, когато можем да продадем къщата си за квадрилион долара, сега ги молим да ни изпратят формуляр за кандидатстване за работа, когато GM започне да плаща по 800 долара на час на работниците на поточната линия.
Когато парите умират
Големите работодатели в Германия направиха почти точно това, позволявайки споразуменията за седмичните заплати да се променят в съответствие с движението на хиперинфлацията. Но за да разберем точно защо Съединените щати, в закона и на практика,Далеч от повторението на съмнителните постижения на Германия, ще трябва да прочетете книгатаАдам Фъргюсън (AdamFergusson) за хиперинфлацията във Ваймарската република - "Когато парите умират". Ако мислите друго - тоест, съгласете се с Лира, че Федералният резерв може по някакъв начин да пусне планина от долари в обръщение при поискване - тогава трябва бавно, но сигурно да купувате недвижими имоти точно сега. „Когато парите умират“ е отлична книга дори за онези, които не искат да бъдат убедени, че днешните САЩ, както икономически, така и финансово, не са като Ваймар от 1921 г. По-специално, препоръчвам да прочетете глава, която подробно описва най-критичните моменти на хиперинфлация в Германия, във време, когато печатарските преси не работят поради стачки. Оказва се, че най-големите работодатели в страната са получили нареждане от правителството да печатат хартиени пари, в случай че държавните пари не пристигнат навреме и те няма да стигнат за изплащане на заплати. Представете си подобни мерки в Детройт! В световен мащаб!
Вместо да твърдим, че е невъзможно, просто ще кажем, че ако се случи, ще има мигновен импулс под формата на дефлационен срив на недвижимите имоти, който Лира дори не споменава. Просто изчакайте, докато зараждащият се срив в цените на бизнес имотите се разгърне напълно. Това е поредният дефлационен гигант, който суетната и надута Лира пропусна да забележи. Той обаче скоро ще го види и полученият шок може да отвлече вниманието му от инфлацията, която е изпълнила мозъка му.