Защо даваме заеми на USA Politics Newsland - коментари, дискусии и дискусии новини

България закупи US Treasures за още 18,9 млрд. долара за година

Възниква разумен въпрос: защо правим това? Не можете да правите пари, като поставяте в US Treasures. Доходността на държавните облигации е меко казано ниска. Десетгодишните дългови ценни книжа показват доходност от 1,5%, двугодишните и дори по-малко - 0,74%.

Всъщност има само една причина да се предпочитат инвестиции в такива нерентабилни ценни книжа: нисък риск. Никога в историята не е имало нито един дефолт по държавните облигации на САЩ. Ето защо, от гледна точка на българското Министерство на финансите, държавните облигации на САЩ са най-добрата „предпазна възглавница“. Ако, да речем, правителството на България няма достатъчно пари за изплащане на пенсии, държавните облигации на САЩ могат бързо да бъдат продадени - и дупката в пенсионния фонд може да бъде запълнена.

Освен това всички очакват в края на годината Федералният резерв на САЩ (FRS) да повиши дисконтовия процент. Ако процентът се повиши, лихвите, които държавите плащат на притежателите на техните дългови ценни книжа, също ще се повишат. До голяма степен поради това много държави купуват повече държавни облигации на САЩ - за да не пропуснат възможността да спечелят допълнителни пари.

Припомняме: България е на 16-то място в списъка на най-големите притежатели на US Treasuries, Саудитска Арабия е на 15-то място (98,3 милиарда долара), а на първо място е Китай, който притежава ценни книжа за 1,24 трилиона долара. На втора линия - Япония (1,15 трилиона долара), на трета - Ирландия (270,6 милиарда долара). Като цяло различни щати притежават държавни облигации за 4,04 трилиона долара.

Възможно ли е да се измъкнем от кредитирането на Америка и защо не го правим?

- Ключът към закупуването от страна на България на държавни облигации на САЩ се крие в известното изказване на бившия министър на финанситеАлексей Кудрин „те така или иначе ще ограбят“, - казвапрофесорът от Московския държавен университет, доктор на икономическите наукиАлександър Бузгалин.

„Това е наполовина шега и наполовина сериозен проблем. И този проблем показва, че българските власти нямат капацитета да провеждат последователна държавна икономическа политика в интерес на обществото като цяло.

Властите на Руската федерация, както показва практиката, са в състояние да извършват местно ръчно регулиране, да решават някои проблеми в пожарен ред, а също така да инвестират определени ресурси във военно-промишления комплекс. Но това не спасява икономиката и дори инвестициите във военно-промишления комплекс са проблематични.

Мисля, че подобни проблеми, макар и в по-малък мащаб, съществуват и при други обекти, чието строителство се финансира от държавата. Просто тези случаи не се споменават в откритата преса.

SP: Какъв извод следва от това?

- Много просто. Докато не се променят правилата на играта – поне системата на индустриалните отношения в Руската федерация не се реформира – инвестициите в българската икономика са изключително рискови. Грубо казано, тези инвестиции - с голяма степен на вероятност - наистина ще бъдат откраднати.

SP: Значи България постъпва правилно, когато купува US Treasures?

- Това е правилно, ако изхождаме от тезата, че сегашното правителство не може и не иска да промени нищо. Но това е абсолютно погрешно, ако изхождаме от това какво е необходимо и възможно да се направи, за да се даде тласък на икономиката на България и да се осигури просперитет на гражданите на страната ни и обществото като цяло.

За съжаление сегашната ситуация остава непроменена от десетилетие. Въпросът къде да се насочат големите спестявания на държавата, възникнали в условията на висока конюнктура за нефта и газа, се обсъждаше още през нулевите години. Сега проблемът се връща, но фундаменталните решения на властитевсе още не е прието.

SP: Защо се случва това?

Докато това взаимодействие продължава, ситуацията едва ли ще се промени.

- Не бих разглеждал въпроса в плоскостта "защо даваме заеми на Съединените щати", - казваръководителят на направление "Финанси и икономика" на Института за съвременно развитие Никита Масленников.

- Икономиката е извън политиката, особено финансовият свят, който има свои правила на игра, традиции и възможности. Накратко, ние инвестираме в US Treasures, защото просто нямаме други възможности за инвестиране.

Ако наистина инвестирате, тогава само в ценни книжа с положителна доходност. И сред тях най-надеждните са US Treasures.

Много играчи сега „бягат“ в американски ценни книжа. Това е следствие от седемгодишния цикъл на така наречените програми за количествено облекчаване, които в крайна сметка доведоха до появата на ценни книжа с отрицателна доходност. Поради това инвеститорите "се натъкнаха" на ценни книжа, които демонстрират поне малко положителни резултати.

SP: Какви са алтернативите на US Treasures?

Накратко, апетитът на инвеститорите за риск нараства. Но никой от тях не държи всичките си яйца в една кошница. Рисковете се изчисляват внимателно по отношение на нивото на надеждност на емитента, състоянието и мащаба на неговата икономика. Следователно значителна част от инвеститорите, и предимно консервативни, инвестират в US Treasures. В този смисъл сме в тенденция.

Напомням, че според българското законодателство държавните инвестиционни фондове трябва да бъдат поставени в ценни книжа с най-високо качество, които имат рейтинг най-малко АА- според класификацията на рейтинговите агенции Fitch Ratings и Standard & Poor's, или Aa3 според класификацията на рейтинговата агенция Moody's. Американските книжа напълно отговарят на тези критерии.

"СП": - Защо не инвестираме средствата, с които купуваме държавни облигации на САЩ, в националната икономика, в държавни програми?

- Бих внимавал да не инвестирам пари от суверенни фондове в такива програми, тъй като няма доверие в ефективността на държавните инвестиции.

Съществуващата практика да се инвестират държавни пари в мащабни проекти не е никак добра. Нека ви напомня, че според експертни оценки общите разходи за подготовка и провеждане на Олимпиадата в Сочи възлизат на 1,5 трлн. рубли, като по-голямата част от тази сума се пада на преки бюджетни разходи, разходи на държавни компании и заеми от Внешэкономбанк. А колко ефективни са се оказали тези инвестиции, все още е открит въпрос.

Докато не сме се научили да инвестираме разумно държавните пари, няма нужда да бързаме да увеличаваме държавните инвестиции.

Много по-важно е да се направи всичко необходимо за подобряване на комфорта на инвестиционния климат в България. Мотивите за инвестиции се определят преди всичко от увереността в перспективите на икономическата политика. И все още нямаме нито бюджет за 2017 г., нито бюджет за "тригодишния период", нито отговор на въпроса какви структурни реформи ще правим. Междувременно всяка структурна реформа носи риск от увеличаване на данъчната тежест и докато този риск съществува, никой няма да инвестира в българската икономика.

SP: — Как ще се промени тази ситуация в бъдеще?

— Мисля, че делът на държавните инвестиции в българската икономика ще продължи да намалява. Да, ние сме в омагьосан кръг, който трябва да бъде прекъснат. Но за да направим това, трябва ясно да разберем какви възможности имаме: параметрите на бюджета за следващите години, източниците на неговото финансиране, нивото на данъчната тежест.

Очакваме нова технологична вълна и да сме готови да я посрещнемтя не може да седи безучастна. Но трябва да разберете много добре в кои проекти трябва да инвестира държавата и правилно да приоритизирате. Засега, според мен, се правят само първите стъпки в тази посока ...

Възможно ли е да се измъкнем от кредитирането на Америка и защо не го правим?

- Ключът към закупуването от България на държавни облигации на САЩ се крие в известното изказване на бившия министър на финанситеАлексей Кудрин "те така или иначе ще ограбят", казвапрофесорът от Московския държавен университет, доктор по икономика Александър Бузгалин.

SP: Какъв извод следва от това?

- Много просто. Докато не се променят правилата на играта, поне системата на производствоотношения в Руската федерация, инвестициите в българската икономика изглеждат изключително рискови. Грубо казано, тези инвестиции - с голяма степен на вероятност - наистина ще бъдат откраднати.

SP: Значи България постъпва правилно, когато купува US Treasures?

За съжаление сегашната ситуация остава непроменена от десетилетие. Въпросът къде да се насочат големите спестявания на държавата, възникнали в условията на висока конюнктура за нефта и газа, се обсъждаше още през нулевите години. Сега проблемът се връща, но властите все още не вземат фундаментални решения.

SP: Защо се случва това?

Докато това взаимодействие продължава, ситуацията едва ли ще се промени.

Много играчи сега „бягат“ в американски ценни книжа. Това е следствие от седемгодишния цикъл на така наречените програми за количествено облекчаване, които в крайна сметка доведоха до появата на ценни книжа с отрицателна доходност.Поради това инвеститорите "се натъкнаха" на ценни книжа, които демонстрират поне малко положителни резултати.

SP: Какви са алтернативите на US Treasures?

Много по-важно е да се направи всичко необходимо за подобряване на комфорта на инвестиционния климат в България.Мотивите за инвестиции се определят преди всичко от увереността в перспективите на икономическата политика. И все още нямаме нито бюджет за 2017 г., нито бюджет за "тригодишния период", нито отговор на въпроса какви структурни реформи ще правим. Междувременно всяка структурна реформа носи риск от увеличаване на данъчната тежест и докато този риск съществува, никой няма да инвестира в българската икономика.

SP: — Как ще се промени тази ситуация в бъдеще?

Очаква ни нова технологична вълна и за да сме готови да я посрещнем, не можем да стоим със скръстени ръце. Но трябва да разберете много добре в кои проекти трябва да инвестира държавата и правилно да приоритизирате. Засега, според мен, се правят само първите стъпки в тази посока ...